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債券市場八大未解之謎

債券圈 2019-11-26 06:19:09


身為銀行間的好奇寶寶,總有那么一股求(ba)知(gua)欲激勵我們去探索真相,也總有那么一些問題是無論我們使出吃奶之力還是洪荒之力都無法找到答案的。

以下就是我們發現的,銀行間八大未解之謎,也歡迎各位有識之士在評論里繼續補充。

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未解之謎NO.8

東北特鋼的財報(or節操?)

大東北是一片神奇的土地,孕育了穿貂剝蒜的老妹兒,也孕育了一家奇葩公司:東北特鋼。

東北特鋼的奇葩之處在于:該公司生產經營一切正常,但就是拒絕披露財報,也拒絕還債。


從3月到現在,東北特鋼已違約8次,累計違約本金達50.7億,而它的財報,一直是業內的未解之謎。



“如果最終披露的財報顯示資不抵債,那說明之前數年公開披露的報表都是造假;如果披露的財報數據跟以前差不多,那就說明惡意逃廢債。”有投資人如是說

在此我僅用一張圖來簡單概括下東北特鋼的公司文化。


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未解之謎NO.7

QQ總的倉位

作為空頭的宇宙中心,QQ總的口號向來是“小心為上”,然而又有不少業內小伙伴表示,QQ總唱空的同時,卻不斷在各個銀行路演拉資金。小伙伴們很好奇,一直小心為上的QQ總,莫非一直空倉?

而我作為銀河系著名麥霸,只想獻上一首歌給尊敬的QQ總。



?未解之謎NO.6

10中鋼債的回售登記日

中鋼股份是債市的另一個奇葩,在去年差不多這個時候,快到回售期的它發了個公告,大意是說“你們別行權了,我不想違約,別逼我。”


于是開始延長回售登記時間,從10月12日延長到10月16日,然后,這一延就是一年,直到現在。

13日,中鋼股份再次宣布延長10中鋼債的回售登記期至9月27日,這是第17次延長。

在此我提議,中鋼股份可以考慮變更一下主營業務,改為生產偉哥。我連廣告語都幫它想好了:一延再延,比長更長,絕對出乎你的意料!

順便給大家留個簡單的數學題:求10中鋼債的確切回售登記日&持有人的心理陰影面積。

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未解之謎NO.5

中債估值的計算模型

作為銀行間債券的價值標桿,中債估值一直是債市的“中間價”,據內部人士透露,中債估值是通過當日市場成交數據,經過一系列的計算模型得出,而這個計算過程一直秘而不宣,無疑更增添了一份神秘感。



?未解之謎NO.4

一級信用債的簿記截止時間與下限

好吧,沒被主承忽悠過的站出來讓我膜拜一下,4點半截止的新債到5點還有標位投進去的有木有!定好的下限說破就破的有木有!想OCO投一個債結果一下到心理下限位置跟也不是不跟也不是,卻因為時間精力投進去了來不及換券投的有木有!




未解之謎NO.3

王的久期結構

在國債市場,有那么一家機構,定海神針一般以一己之力穩住了10年國債的收益率,在二季度多達50bp的市場調整過程中,10年國債收益率只上行了10bp左右。這家機構,就是我們的王,光榮偉大的王!



其后,債王的覆蓋范圍從10年國債擴大到30年國債,并由此成為三季度30年國債收益率大幅下行的主要推手之一,由此引發的問題是:王的久期結構到底是什么樣的?什么樣的負債久期能夠支持數千億的10年到30年的國債買入?債券民工們好奇不已。


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未解之謎NO.2

交易員的年終獎

這是個敏感的話題,也是本狗最不愿觸碰的問題。從2014年末傳出某河證券固收人均400+的年終獎之后,這個話題變得無比深邃。到去年,有某方證券的人均100+,也有某商證券全員哭窮。交易員年終獎,是這個市場上永遠難解的謎題。

作為一只月薪3000的債券狗,每每看到傳說中年薪千萬的交易員,我都會情不自禁地腦補這張圖。


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未解之謎NO.1

媽的態度

這是債券市場永恒的謎題,也是從業人員永遠追逐的話題。

“你是電你是光你是唯一的神話”這句話在債市有一個貼切無比的適用者——央媽。每天無數道目光盯著成方街32號,央媽打個噴嚏,全市場都得感冒。

所以媽的態度成了市場最權威的晴雨表,媽今天心情好,給個甜棗,市場收益率立馬能下20bp,明天媽有點起床氣,罵你兩句,市場收益率又反彈了30bp。

當然,我們堅信,經歷了2013年以后,媽還是愛我們的,只是,媽的真實態度,誰又說的清呢?




END


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