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軍工一哥爆料:2015年軍費支出詳細報告

i投資 2019-11-14 08:48:45
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作者:馮福章;


2015年國防預算增速維持在10%左右,達到8890.2億元

2013年我國國防預算7202億元,2014年8082億元,同比增長12.2%,2001-2014年的復合增速13.1%。根據4日人大會議發言人傅瑩回答,2015年國防預算增速維持在10%左右,達到8890億元左右。照此增速,2017年我國國防預算有望首次突破萬億大關。

武器裝備費用占比有望達到40%,裝備升級換代提速

中國國防費支出主要由人員生活費、訓練維持費和武器裝備費三部分組成,各部分大體占三分之一。

2014年12月,習大大出席全軍裝備會議,一方面肯定了裝備建設的地位,強調“必須把裝備建設放在國際戰略格局和國家安全形勢深刻變化的大背景下來認識和籌劃,放在國防和軍隊現代化建設優先發展的戰略位置來抓”;另一方面強調裝備的跨越式發展,“把裝備建設搞得更好一些、更快一些”。

未來裝備建設有望加速,武器裝備費占軍費比重有望達40%以上。且近年來,中國周邊環境壓力增大,軍費增長勢在必行,裝備升級換代提速。

2015年軍工板塊將呈現階段性和分化性的特征

2015年總體來看軍工是分化和階段性的特征,這一觀點我們在2014年11月曾提出。我們認為,2015年軍工是有行情的,主要是兩個維度,一個是武器裝備建設,一個是軍工體制改革。武器裝備建設從周邊的局勢緊張,帶來軍費持續增加投入,從而有諸多新軍品進入列裝和量產,帶動上市公司業績提升預期。

第二條主線是軍工體制改革,包括軍民融合深度改革、軍工科研院所改革、軍工股份制改造等。這些改革在2014年的進展遠遠低于預期,但2015年將重燃此類預期。

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全球軍費綜述

2013年,全球軍費總額17390億美元,同比增長2.2%,自2010年以來全球總額基本維持不變。


圖1:世界軍費及增速(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)

2013年美國軍費高達6400億美元,遠大于中國、俄羅斯、沙特阿拉伯、法國、英國、德國、日本、印度八大國家之和的6070億美元。美國國防開支的絕對規模仍是世界第一位,占據全球國防開支的近40%(36.8%)。美國國防支出的相對規模仍然非常高,其國防開支預算占國家總預算水平的16%。


圖2:2013年各國國防預算情況:美國軍費居世界首位,超過其他 8大國家之和(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)

2013年中國軍費1885億美元,據世界第二位,僅次于美國、高于俄羅斯。且中國軍費增長速度基本維持在10%~20%之間,和印度旗鼓相當,俄羅斯增速近年來有所下滑,但仍維持15%左右的增速,美國軍費基本保持在-5%~5%的增速,與德法意英發達國家相似。


圖3:美、俄、中軍費(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)


圖4:其他國家軍費(資料來源:中信建投研究發展部 ,SIPRI)


圖5:美俄中印軍費增速比較(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)


圖6:美德法意英澳軍費增速比較(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)


圖7:中印日韓越菲巴軍費增速比較(資料來源:中信建投研究發展部 ,SIPRI)

雖然中國軍費總額位居世界第二,但人均軍費仍低于150美元,遠遠低于美國的2023美元,僅為日本人均軍費382美元的36%。


圖8:人均軍費增長(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)


圖9:人均軍費增長(資料來源:中信建投研究發展部 ,SIPRI)

中國軍費支出僅占政府支出比重的8.29%,低于美國的10%、俄羅斯的11.2%、印度的9.05%。且中國軍費支出占GDP比重僅為2%,遠遠低于美國的3.8%和俄羅斯的4.1% ,更低于同為發展中國家、同為人口大國的印度2.5%。中國軍費增長具有很大補償空間。


圖10:各個國家軍費占政府支出比重及占GDP比重(2013年)(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)

中國軍費穩步增長

2013年我國國防預算7202億元,2014年8082億元,同比增長12.2%,2001-2014年的復合增速13.1%。2015年國防預算增速將維持在10%左右,達到8890億元左右。照此增速,2017年我國國防預算有望首次突破萬億大關。


圖11:中國國防預算及預測(資料來源:中信建投研究發展部,中國統計年鑒)


圖12:中國軍費及增速(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)


圖13:中國人均軍費及增速(資料來源:中信建投研究發展部 ,SIPRI)


圖14:中國軍費占政府支出比重及占GDP比重(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)

《2010年中國的國防》白皮書指出,中國國防費支出主要由人員生活費、訓練維持費和武器裝備費三部分組成,各部分大體各占三分之一。

2014年12月,習大大出席全軍裝備會議,一方面肯定了裝備建設的地位,強調“必須把裝備建設放在國際戰略格局和國家安全形勢深刻變化的大背景下來認識和籌劃,放在實現“兩個一百年”奮斗目標、實現中華民族偉大復興中國夢的歷史進程中來認識和籌劃,放在國防和軍隊現代化建設優先發展的戰略位置來抓”;另一方面強調裝備的跨越式發展,“把裝備建設搞得更好一些、更快一些”。未來裝備建設有望加速,裝備購置費用占軍費比重有望提高到40%以上。

近年來,中國周邊呈現軍備競賽大潮。印度、印尼、日本、馬來西亞、菲律賓和越南斥巨資購置新型武器裝備,中國周邊環境壓力增大。在周邊局勢緊張成為新常態的背景下,我國軍費有望長期保持兩位數的增長。


表1:中國周邊國家現軍備大潮(資料來源:中信建投研究發展部)

世界主要國家軍費概況



表2:2013年主要國家參數比較(資料來源:中信建投研究發展部,SIPRI)



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