成都鋼材價格聯盟

東北特鋼私有化或為“僵尸企業”改革開創先例

模具技術網 2020-05-31 15:42:05


要關注這句話怎么好意思說出口呢

內容源自網絡,本公眾號編輯后發布目的在于傳遞更多信息,版權歸原作者所有。

更新于2017年11月3日 06:54?英國《金融時報》?吳佳柏?上海 ,?劉心寧?北京報道

在多年依靠財政補貼和廉價信貸支撐虧損國有企業之后,中國一個省份已著手通過私有化擺脫負擔,為處理數以千計的“僵尸企業”開創了先例。

東北特鋼(Dongbei Special Steel)總部位于中國東北銹帶省份遼寧,是困擾數千家虧損國有企業的過度負債和盈利低下的引人注目的例子。這些靠政府支持而存活下來的“僵尸企業”是中國共產黨新一屆最高領導層的一項重大挑戰。

自去年以來,東北特鋼已對10只債券違約,總金額70億元人民幣(合11億美元),這些債券為100多個債權人持有。去年10月,該公司進入正式破產重整程序,該公司時任董事長楊華在此之前的自殺給整件事增添了一種詭異的氣氛。

如今,作為重整計劃的一部分,中國最成功的民營鋼鐵大亨之一沈文榮已同意投資45億元人民幣,并將成為東北特鋼最大股東。在中國最知名的富豪榜“胡潤百富榜”(Hurun)今年的排名中,沈文榮被列為中國最富有的鋼鐵大亨,擁有財富37億美元,總排名第111位。


東北特鋼的意外私有化令外界燃起希望:中國政府正對“僵尸企業”問題的市場化解決方案持開放態度。到目前為止,中國政府一直謹慎推動所謂的混合所有制(部分私有化的一種委婉說法),但政府一般保留控股權。

“沈文榮介入東北特鋼破產重整并成為最大股東,這有著不同尋常的重要意義,”興業銀行(Industrial Bank)旗下興業研究(CIB Research)鋼鐵有色行業高級分析師秦源在一份報告中寫道,“中國民營經濟的一位高級代表已滲透進國有經濟氣氛濃郁的東北地區重工業的一個核心支柱。”

在一份提交給證交所的概述此次重整計劃的文件中,東北特鋼旗下一家企業明確將該計劃與中國共產黨更廣泛的改革國有企業以及整合鋼鐵和煤炭等產能過剩行業的努力聯系在一起。

文件稱,本次重整“有望打造經濟新常態下國企重整的典范案例,具有重要社會意義和經濟意義”。

沈文榮是在中國東部的富饒省份江蘇致富的,江蘇的民營創業文化與國有企業占主導的東北銹帶形成對比。過去10年,沈文榮的沙鋼集團(Shagang Group)收購了一系列競爭對手,成為首家業務覆蓋全國的民營鋼鐵集團。

在東北特鋼私有化之前,中國政府主要依賴國有企業之間的合并提高國有企業競爭力。去年,上海寶鋼(Baosteel)合并一家國有競爭對手締造了全球第二大鋼鐵生產商。

盡管央企私有化仍不太可能出現,但分析人士表示,私有化正成為地方國有企業的一種選擇。

穆迪(Moody's)駐香港大中華區信貸研究負責人鐘汶權(Ivan Chung)表示:“從政府的角度來說,理想的解決方法是,(地方政府)能夠找到民營資本來接管競爭性行業中重組的國有企業,因為這會減輕他們的財務負擔。”

東北特鋼利用合法破產程序也開創了先例。在中國,正式破產已變得更為普遍,但大型國有企業的破產仍然罕見,這些企業的破產可能會給地區經濟造成嚴重破壞。地方政府一般會在法庭外處理這些案例,常常會強推把社會穩定置于債權人利益之前的解決方案。



這種做法去年在東北特鋼的問題上未能成功,當時東北特鋼的債權人憤怒地拒絕了遼寧政府提出的實際上不涉及現金清償的債轉股提議。失望的債權人散發了一份請愿書草案,呼吁負責審批債券發行的行業協會暫停審批所有遼寧企業的發債申請。

上述提議泡湯后,今年8月,東北特鋼的債權人通過了一項新計劃,并隨后得到了大連一家法院的批準。據當地媒體報道,根據該計劃,每家債權人50萬元以下的債權——占該集團總債務的40%——將得到全額清償。超出50萬元的部分,供應商和債券持有者可以選擇一次性22%的現金清償或者選擇債轉股,但金融機構只能接受債轉股。

然而,雖然這一司法程序表面上是透明的,但參與者私下表示,地方政府對這筆交易施加了影響。

“這一過程在所有方面都絕對符合法律要求。但我認為,地方政府的權力仍發揮了重大影響,”一位債權人的代表律師表示。他說,沒有政府的介入,債權人很可能會投票支持清算。

重整完成后,沈文榮將持有東北特鋼43%的股份。一家遼寧國企將投資10億元人民幣,持10%的股份——此前遼寧省政府的持股比例是69%。債權人將持有其余47%的股份。雖然沈文榮的持股比例低于50%,但公告顯示,他將“控股”東北特鋼。

此次收購使沈文榮擁有了多種鋼鐵資產。東北特鋼是上海上市的撫順特鋼(Fushun Special Steel)的最大股東,后者是一家向中國軍方供應金屬的高端制造商。分析師表示,撫順特鋼具有競爭力,但大連特鋼等其他子公司面臨挑戰。

還有跡象表明,沈文榮的投資可能并不完全基于東北特鋼資產的價值。沙鋼集團一位未具名的高管對備受尊敬的財經新聞網站財新(Caixin)表示,該決定“既有商業目的又有政治目的”。

此外,鋼材價格走勢以及政府關停鋼鐵等大宗商品過剩產能的更廣泛行動,也是很大的影響因素。

關停過剩產能的努力,加上過去18個月強勁的經濟增長,使2015年跌入谷底的大宗商品價格出現了強勁反彈。價格上漲促使國企利潤反彈,這些企業集中在大宗商品行業。但有人預計,隨著中國收緊信貸、削減對基礎設施和住房的投資,大宗商品價格可能出現回落。

目前尚不清楚沈文榮是否能自由地通過裁員削減成本。有人還表示,遼寧省政府的影響力將繼續超過10%股權代表的發言權。

“東北特鋼重整不是完全私有化,因為民營企業只持有控股股份,而不是絕對多數。但此次改革的進展仍意義重大,”中信證券(Citic Securities)駐北京鋼鐵分析師周希增表示。

東北特鋼、沙鋼和遼寧省國資委沒有回復記者的置評請求。沈文榮旗下的個人投資公司也拒絕置評。

賈一真上海補充報道

譯者/何黎

請您閱讀完文章后幫小編點擊下文章尾部的廣告,不需要關注,不需要下載,點擊后退出即可,不勝感激,么么噠

【相關閱讀】技術大咖分享會 行業精英共參與

【相關閱讀】《模具制造》月刊訂閱

謝謝您的閱讀/謝謝您的轉發/謝謝您的點擊

您的吐槽贊賞是小編持續不斷更新的動力!

★10月精華文章推薦:

1、絲錐、鉆頭斷在工件里怎么辦?

2、德國機床加工真的恐怖(視頻分享)

Copyright ? 成都鋼材價格聯盟@2017

黑龙江福彩p62今晚开奖是多少号