成都鋼材價格聯盟

1月18日 晨會在線

安信證券婁底春園路營業部 2019-11-03 16:59:19

目 錄

今日要點在線

◆【電新-鄧永康】新能源專題報告之四:風電:勢起風至,未來已來

◆【傳媒-焦娟】公司深度分析—快樂購:基于主導用戶,芒果TV有望率先建立起內容溢價能力

◆【新三板-諸海濱】主題報告:主題樂園迎來“嘉年華”時代?——文化傳媒專題?

研究分享在線

◆【化工-袁善宸】冠福股份公司快報:VE高景氣促使業績向上修正?

◆【計算機-胡又文】恒華科技:低估值+高成長,流動性有望改善,繼續重點推薦

◆【醫藥-崔文亮】堅定看好樂普醫療,公司正在逐步成為大格局多領域綜合醫療平臺

財經要聞在線

要聞熱點/要聞掘金


今日要點在線

◆【電新-鄧永康】新能源專題報告之四:風電:勢起風至,未來已來

風電行業分析框架再思考:隨著搶裝效應的逐漸弱化,過去只需緊盯電價調整政策的分析框架已經不適用。對此,我們提出一套全新的分析框架,首先,電價調整政策依然會影響行業搶裝需求,只是模式相比以前出現了變化;其次,影響行業需求的核心要素是限電問題的改善帶來利用小時數提升,從而改善企業存量電站的盈利能力,繼而增強原業主投資動力,同時吸引新業主投資風電場;最后,分散式風電與海上風電也是推動行業需求增長的重要力量。沉寂兩年,蓄勢待發:風電行業已萎縮兩年,但我們認為,風電行業裝機需求基本見底,且復蘇趨勢明確。大有可為,分散式風電有望加速推進:作為國家能源規劃的重要一環,十三五期間,分散式風電將大有可為,發展空間廣闊,在政策的扶持與引導下有望加速推進。結論:基于以上分析框架,我們預計2018-2020年行業裝機分別為28GW、35GW、44GW,增速分別為56%,26%,25%。

投資建議:當前風電板塊整體估值水平比較低,相關個股估值均處于歷史低位。隨著行業迎來復蘇及企業盈利能力逐漸改善,板塊相關個股有望迎來估值與業績的雙升。重點推薦龍頭個股金風科技、中材科技和天順風能,建議重點關注受益限電改善的龍源電力和華能新能源。

風險提示:政策推進不力導致限電率反彈,“紅六省”未能逐步有序放開;分散式風電發展低于預期;核準未建項目未能如期全部開工;原價格持續上漲等。



◆【傳媒-焦娟】公司深度分析—快樂購:基于主導用戶,芒果TV有望率先建立起內容溢價能力

公司擬收購芒果系核心資產,構建新媒體全產業鏈:快樂購作為A股首家上市的家庭電視購物公司,實際控制人為湖南臺,公司擬以115.51億元作價(全部以發行股份的方式支付)收購同一實控人下的快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視、芒果娛樂5家公司100%股權,未來將搭建新媒體全產業鏈,包括平臺運營、互動娛樂內容制作及電子商務等業務,5家標的公司2017-2020年合計業績承諾分別為5.22億、8.75億、10.94億及14.95億元,承諾業績復合增速42.01%,本次預案構成重大資產重組。互聯網時代,媒介的SP功能被分割為入口與垂直服務。芒果TV的優勢在于其差異化主導用戶。基于主導用戶,芒果TV有望率先建立起內容溢價能力。以芒果TV為核心,打造影、藝、游全產業鏈運營:芒果系核心資產經過多年發展,五家標的公司已覆蓋“內容生產—平臺運營—衍生開發”全產業鏈運營。

投資建議:公司為A股首家上市的家庭電視購物公司,現擬收購實際控制人湖南廣電旗下的芒果系核心資產,資產核心為芒果TV視頻平臺,由于芒果TV所具備的媒體生態屬性使得其擁有較強的內容溢價能力,未來發展空間較大。預計公司2017-2019年凈利潤分別為0.71億、0.73億、0.70億元,若收購成功,則2018-2020年備考凈利潤為9.48億、11.64億、15.73億元,對應的備考EPS 0.96元、1.18元、1.59元,對應當前股價PE為33、26、20倍。考慮到公司擬收購的標的資產具有稀缺性且成長性高,我們給予2018年倍目標40倍PE,對應目標價38.4元。首次覆蓋,給予“買入-A”評級。

風險提示:重大資產重組失敗、平臺競爭惡化等風險。


◆【新三板-諸海濱】主題報告:主題樂園迎來“嘉年華”時代?——文化傳媒專題?

IPO預披露更新,恐龍園或成登陸創業板的第一新三板 “旅企”: 2017年12月12日據恐龍園(833745)公告,證監會預先披露了其公開招股說明書,IPO進程繼續向前推進。“主題公園+文化創意”雙核運營下,2016/2017H1公司營業收入分別為4.24/1.93億元,凈利潤3049/2647萬元。文旅產業持續繁榮,主題樂園發展后勁十足:近年來,政策層面已經逐漸放開了早年對開發主題樂園的限制,“從財政和稅收、投資和融資、資產和土地處置等方面進一步支持文化企業發展”。在2016年全球排名前十的主題樂園集團中,華強方特集團、長隆集團、中國華僑城分別憑借3164萬(+37%)、2736萬(+16%)、3227萬(+12%)人次的年游客量上榜(TEA&AECOM統計),增速亮眼,后勁十足。主題樂園獲多方勢力覬覦,競爭加劇既是機遇也是挑戰。以游客接待量為核心,主題樂園潛力待釋放。主題公園游客接待量是影響公司園區綜合運營業務的主要因素,主要可通過開設新園區或基于原園區改造升級,以營銷+內容創新開拓流量。

我們建議關注華強方特(834793)以及恐龍園(833745)。以華強方特為例,2015-2016年公司在株洲、寧波、蕪湖、鄭州、濟南、大同、嘉峪關建設的項目陸續開園并投入運營,新樂園助力集團游客接待量突破“3000萬”大關;公司通過定增引入微影時代、北京文創、中國文化產業投資基金等14家國內一線文化產業資本,并通過與《奔跑吧兄弟》第四季和《極限挑戰》第二季等熱門綜藝的合作等多元化營銷,顯著提升品牌的知名度。

風險提示:政策變動風險、經濟下滑導致游客量大幅下滑、行業競爭不斷加劇。


研究分享在線


◆【化工-袁善宸】冠福股份公司快報:VE高景氣促使業績向上修正?

事件:公司于16日發布17年業績預告修正公告,預計全年凈利潤2.8~3.4億元,同比增幅14.1%~38.55%,修正原因主要為全資子公司能特科技VE在第四季度基本達產且銷售價格大幅度上漲。VE價格堅挺,后期關注巴斯夫復產進度:據博亞和訊價格監測,16日VE(50%,國產)報價為107.5元/千克,較去年6月上漲了168.8%。創新工藝,VE項目具備原料、成本優勢:按照公司4萬噸VE粉產能、能特科技15%所得稅測算,VE粉價格每上漲10元/kg,將為公司帶來年化約2.9億元的利潤彈性。布局垂直電商,夯實銷售網絡:塑米信息豐厚的利潤為公司提供了新的利潤增長點,塑米城17~19年的業績承諾為1.5、2.25、3億元。

投資建議:上調盈利預測,預計公司17年-19年的EPS分別為0.12、0.29、0.31元;維持增持-A 的投資評級,6個月目標價為6.15元。

風險提示:VE下游需求放緩、塑米城業績不及預期等。


◆【計算機-胡又文】恒華科技:低估值+高成長,流動性有望改善,繼續重點推薦

?近期,我們持續推薦的恒華科技表現突出。公司估值水平顯著低于行業平均,預告2017業績50-75%高增長,低估值+高成長”。此外,市場一直擔憂的流動性問題,在10轉10預案發布后,也已出現明顯改善。緊抓電改機遇,昂首闊步實現高增長,公司業績的高增長擁有堅實的基本面支撐。?公司非公開發行2144萬股順利完成,實際控制人全額認購7.5億定增,鎖定三年。發行價格34.98元/股,管理層信心堅定!

投資建議:借電改與步入“十三五”重點投入期的雙重機遇,構建園區配售電互聯網生態圈。配網+電改將成為未來兩大驅動力,業績進入加速成長期。“低估值+高成長”特征明顯,繼續重點推薦。

風險提示:電改低于預期,配網投資低于預期。


◆【醫藥-崔文亮】堅定看好樂普醫療,公司正在逐步成為大格局多領域綜合醫療平臺

樂普醫療作為我們去年以來持續深度跟蹤的標的,在當前時點繼續給予堅定推薦。近年來,公司已基本完成從專科醫療器械向心血管治療全產業鏈平臺的轉型,并圍繞“心血管+糖尿病+抗腫瘤”三大治療領域積極進行外延拓展,有望逐步發展成為大格局多領域綜合醫療平臺。短期來看,阿托伐他汀和氯吡格雷兩大品種獲批一致性評價是大概率事件,在原研替代邏輯下,有望在銷售基數不斷做大的同時繼續維持高增速;器械方面,隨著基層醫院合作導管室不斷增多,支架業務在基層的銷售有望持續放量,整體增速不會低于國內PCI手術增速(17%左右)。因此,未來三年維持30%以上內生增長大概率可以實現。根據我們的盈利預測,當前股價對應2018年EPS估值為38X,僅為國內創新型醫療器械龍頭三年30%內生增長的價值體現。而目前正在申報生產的重磅產品可降解支架的獲批預期(獲批后有望成為全球獨家,將使公司估值體系發生顯著變化)、氨氯地平/纈沙坦的一致性評價預期、胰島素/抗腫瘤領域的長線布局均未給予合理的估值體現,我們認為,當前估值水平仍有向上修正的空間,建議給予高度關注。

?風險提示:藥品一致性評價審評進度不達預期,高值耗材降價風險。



財經要聞在線

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要聞熱點

1)國務院:確定進一步支持返鄉下鄉創業措施 促進鄉村振興[證券時報網]

2)央行:預計普惠金融定向降準可于2018年1月25日全面實施[證券時報網]

3)國資委:2017年央企杠桿率降0.4個百分點 2020年前再降2個百分點[證券時報網]

4)國稅總局:進一步深化稅制改革 助力供給側結構性改革[證券時報網]

5)發改委印發三江源國家公園總體規劃[證券時報網]

6)財政部:12月全國發行地方政府債券323億元[證券時報網]

7)財政部:截至12月末全國地方政府債務余額164706億元[證券時報網]

8)工信部:不斷完善稀有金屬立法、稀土專用發票等管理制度[證券時報網]

9)民航局:放寬準入 進一步鼓勵各類投資主體投資民航業[證券時報網]

10)農業部:2018年中國大宗農產品進口壓力仍較大[證券時報網]

11)外匯局18日將介紹2017年外匯收支數據情況[證券時報網]

12)保監會:打贏保險業防范化解重大風險攻堅戰 已明確路線圖時間表[證券時報網]

13)金融行動特別工作組(FATF)第二屆法官和檢察官論壇召開[證券時報網]

14)數字資產交易平臺貴比特暫停所有幣種交易[證券時報網]

15)廣東自貿區2018版外匯管理改革試點實施細則發布[證券時報網]

16)深圳市屬國資國企代表團赴北京、保定、雄安新區進行工作對接[證券時報網]

17)東航、海航宣布開放機上便攜式電子設備(PED)使用[證券時報網]

18)小藍單車復活 今起北京深圳用戶可通過滴滴免押金騎行[證券時報網]

19)樂視網回應:將“很快”復牌[證券時報網]

20)周三美股三大股指大漲,道指收漲1.25%,納指收漲1.03%,標普收漲0.94%[金融界]


要聞掘金

1)國防科技工業工作會議召開 推動軍民融合深度發展(股)

精準信息、寶鼎科技、振芯科技、中航光電、中兵紅箭、海特高新


2)菜鳥擬新建物流樞紐中心 引入AGV等智能設施(受益股)

博實股份、智云股份、三豐智能、首開股份


3)5G研發第三階段規范發布 年內具備預商用條件(附股)

國民技術、中國聯通、信維通信、世紀鼎利、紫光國芯、三維通信


4)鋼鐵公司盈利大幅增長 行業供需將維持緊平衡(受益股)

方大特鋼、三鋼閩光、安陽鋼鐵、八一鋼鐵、首鋼股份、新鋼股份


5)券商行業業績分化 龍頭上演王者歸來

國信證券、中原證券、中國銀河、東方財富、愛建集團、國元證券



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