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90位新財富獲獎分析師的最新觀點,2018年10倍大牛股都在這里!

知道不 2019-11-14 12:29:52

A股全部29個一級行業的新財富獲獎分析師(前三名)剛出爐的市場觀點及看好的個股,供小伙伴們參考。

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內容略長,小伙伴們可以自行選擇自己感興趣的行業。


先來看看今年新財富排名前三的策略分析師,對市場整體走勢的最新觀點。


策略研究

第一名

海通證券(荀玉根、鐘青等)

核心結論:

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① 最近一周A股繼續下跌,這是10月底以來市場調整的發酵:性質類似于16年4-6月、16年12月-17年1月、17年4-5月。


② 利率上行已經從國債擴散到信用債,股市回調從高估績差股蔓延到績優白馬股,調整進入路程中段,后期可能出現情緒惡化的錯殺。


③ 維持10月底觀點,短期謹慎、耐得住抄底沖動,中期樂觀、等得起未來機會。繼續跟蹤政策面動向,比如12月中央經濟工作會議。

《耐得住,等得起》,20171126

第二名

申萬宏源(王勝、傅靜濤等)

短期回調是健康的、及時的,后續回調空間有限的判斷不變。

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歲末年初,市場處于風險事件相對密集的時間窗口,在前期消費白馬和金融加速上行之后,短期回調是健康的、及時的。

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展望2018年,認為上市公司盈利能力將維持高位,但低基數貢獻消失,盈利增速將有所下行,所以“業績錢”依然為正,但幅度會小于2017年;


而A股估值的支撐因素也將由盈利高增長轉變為無風險利率下行和改革預期支撐風險偏好,A股市場總體將維持穩中向好的格局。所以,2018年謹慎開局之后,仍要心向光明。

《謹慎開局,心向光明》,20171126

第三名

興業證券(王德倫等)

上周市場再現波折。一方面是由于投資者對通脹和資金面的擔憂。另一方面,市場部分板塊資金涌入過于集中,疊加部分絕對收益投資者的年底減倉,也導致了調整時的“多殺多”。

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后續,待資金面壓力緩解、情緒波動修復后,繼續精選核心資產。在任何一波上漲趨勢中,調整都是必然的、不可避免的,甚至反而有利于行情時間和空間的延續。

《關注估值性價比占優的鋼鐵和金融龍頭》,20171126

觀點基本一致:短期謹慎、中長期樂觀,投資要精選個股。

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那么,哪些個股值得關注呢?

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下面奉上A股29個行業的新財富最佳分析師們最新看好的個股。

農林牧漁

第一名

長江證券(陳佳等)

未來兩個月會是農業板塊最輝煌的時候,不可錯過。

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我們宏觀認為,通脹處于上行中樞。結合我們農業判斷,豬價季節性上漲大幕也已拉開。宏觀和中觀層面皆有積極配合因素。

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首選生豬板塊,現價買龍頭,牧原股份,溫氏股份

第二名

天風證券(吳立等)

重點推薦生豬養殖:通脹預期漸起,農業投資熱情走強,首推生豬養殖。年底消費旺季漸近,生豬價格有望回升,股價回調現布局良機。

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溫氏股份:國內最大養殖企業,養殖規模穩步提高;黃羽雞進入景氣期;2018年公司凈利潤有望繼續增長;底部區間極具配置價值。

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牧原股份:成本低,全成本僅11.3-11.4元/公斤;出欄高增長,預計18年出欄量1200萬頭;“5+”模式有望助推公司加速擴張,空間廣闊!

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正邦科技:出欄加速,10月出欄53.54萬頭,繼續超預期,預計18年出欄600萬頭以上;成本下行,預計18年全成本降至12.5元/公斤;18年合理市值230億,當前僅146億,嚴重低估!

《繼續推薦生豬養殖;優選龍頭和低估值標的!》,20171126

第三名

中泰證券(陳奇、謝剛等)

在當前市場風格下,依然可以配置行業競爭優勢明顯,業績高增長的白馬龍頭,回調即是買入機會,重點推薦隆平高科、海大集團、生物股份

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隆平高科:內生外延不斷加碼,世界級種企蓄勢待發。

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生物股份:養殖規模化大潮拉起,印證龍頭高成長趨勢。

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海大集團:今年收獲高增長,水產品價格全年保持較好,景氣度有望持續到明年。

《白馬回調堅定買入,關注畜禽養殖機會》,20171126

食品飲料

第一名

招商證券(董廣陽、楊勇勝等)

春節前優選一線白酒,高端茅臺、五糧液來年增速確定,短期仍建議首選繼續配置高端。

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中線布局次高端彈性品種,需要容忍高估值,設定投資終點目標,精選中檔白酒個股。目前看洋河、沱牌、古井仍然存在預期差。

《如何理解茅臺新高及公司公告,趨勢不改,波瀾不驚》,20171120

第二名

方正證券(薛玉虎、劉潔銘等)

食品飲料板塊此次調整不是基本面因素導致的,行業繼續回暖向上的趨勢還在延續,消費升級、行業集中度提升和需求回暖還在驅動行業業績增長加速。

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口子窖調研反饋樂觀,建議積極布局。公司屬于管理和營銷很優秀的區域龍頭,目前市場認知分歧較大,強烈推薦。

《非基本面因素調整,再次布局良機凸顯》,20171126

第三名

廣發證券(王永鋒、盧文琳等)

2016~2020年是第三輪白酒牛市,只選一支股票是茅臺!


戰略推薦:


① 首選高端:茅臺、五糧液、老窖!


② 彈性最大是次高端:水井坊、汾酒,沱牌、酒鬼!

紡織和服裝

第一名

東吳證券(馬莉、陳騰曦等)

雖然從“雙十一”數據看,由于滲透率較高服裝品類增速低于全網,但是短期依舊看好傳統品牌線上渠道的擴張速度。中長期看,認為全渠道融合的“新零售”將是未來方向。

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建議持續關注包括海瀾之家、森馬服飾、太平鳥在內的傳統品牌龍頭。

《10月零售數據公布,雙節疊加下復蘇明顯》,20171119

第二名

光大證券(李婕、顧柔剛等)

據瑞士鐘表工業聯合會,2017年10月瑞士手表出口同增9.3%、創2013年以來單月新高,出口中國(不含香港)同比增18.2%延續回暖態勢。高端消費持續大幅回暖、建議關注相關投資機會。

《10月瑞士手表出口我國同增18%,我國調低部分消費品進口稅率》,20171126

第三名

中泰證券(鞠興海等)

化妝品板塊:運營顯著好轉,處于長期底部的多品牌龍頭,上海家化


珠寶板塊:立足鉆石時尚品類,全國加盟化拓展迎來高成長的通靈珠寶

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服飾板塊:渠道調整完畢,品牌梯次發力的高成長多品牌集團。核心推薦安踏體育、歌力思、海瀾之家、九牧王

《從運動品牌龍頭業績報看運動消費趨勢》,20171127

輕工造紙

第一名

申萬宏源(周海晨,屠亦婷等)

家居:龍頭企業憑借品牌、精細化渠道運營等綜合優勢,未來穿越周期的能力最強,推薦索菲亞、歐派家居、顧家家居、美克家居、大亞圣象;

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造紙:首推兼具估值性價比和18年具有持續增長能力的龍頭,重點推薦晨鳴紙業、太陽紙業、山鷹紙業。

《文化紙價格繼續上漲,包裝紙表現低迷》,20171120

第二名

國泰君安(穆方舟等)

家具板塊的業績確定性逐步兌現,預期正不斷修正。推薦歐派家居、志邦股份、金牌廚柜、美克家居、曲美家居、大亞圣象、顧家家居、喜臨門。


包裝行業向龍頭逐步集中,靜待盈利拐點到來。推薦裕同科技。

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造紙板塊基本面無虞,股價走勢隨整個周期波動,推薦標的:太陽紙業、晨鳴紙業、山鷹紙業。

《家具業績無憂,包裝基本面向好》,20171120

第三名

中信建投證券(花小偉等)

造紙行業推薦太陽紙業,包裝行業推薦裕同科技、勁嘉股份,家居行業依然主要推薦各細分龍頭,推薦歐派家居、索菲亞、尚品宅配、金牌櫥柜等。

《原料、競爭等致業績分化,核心仍看好家居各細分龍頭》,20171107

煤炭開采?

第一名

?廣發證券(沈濤、安鵬等)

雖然煤價短期難有明顯上漲,但短期動力煤下游需求有望穩中有升,各公司估值已回落至較低水平,價值逐步體現。

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公司方面,看好低估值的動力煤公司陜西煤業、露天煤業、兗州煤業,煉焦煤公司潞安環能、西山煤電,同時建議重點關注長期受益于煤層氣行業增長的藍焰控股

《供給端壓力不大,動力煤需求正在回升,關注2018煤炭中長期合同簽訂》,20171119

第二名

?中信建投(李俊松等)

相對較差的經濟數據仍在持續影響著市場偏悲觀的宏觀需求預期,周期股或難現趨勢性的機會。

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在此背景下,股票方面持續推薦業績釋放充分的低估值龍頭:陜西煤業、潞安環能、神火股份。

《采暖季來臨,煤價平穩回落》,20171120

第三名

安信證券(周泰)

事實證明,需求增速下滑的立足點是需求增加,與供給無增加相比依然會拉大供需缺口。同理,明年價格中樞會高于今年,動力煤各股均存在估值修復行情。重點推薦陜西煤業、中國神華、兗州煤業。

《電煤價格率先反彈,市場預期扭轉》,20171126

石油化工?

第一名

海通證券(鄧勇等)

建議重點關注布局大煉化項目的PTA-滌綸龍頭企業桐昆股份、榮盛石化、恒逸石化、恒力股份。

《民營大煉化項目關注度明顯提升》,20171126

第二名

光大證券(裘孝鋒,趙乃迪)

除非特別的地緣政治因素, 2018年原油價格的主要波動區間在50-65美元每桶,建議重點關注如下標的:


一是海外資產油氣收購,首選二疊紀盆地有資產并購的新潮能源,其次是新奧股份、中天能源和洲際油氣;


二是大型煉化企業中國石化、華錦股份和上海石化,以及即將進入的大型煉化企業,如恒力股份、榮盛石化和恒逸股份;


三是滌綸長絲企業的桐昆股份,以及丙烷脫氫企業衛星石化和東華能源等。

《暖冬預期,IEA下調今年兩年需求增長預期》,20171119

第三名

申萬宏源(謝建斌等)

在短期油價窄幅震蕩,長期緩慢上升的前提下,石油化工產品盈利保持穩定,但是價格趨勢的彈性不大。投資主線仍然是資產負債表健康、盈利穩定、業績持續改善的行業龍頭。

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推薦中國石油、中國石化、新奧股份、新潮能源、恒通股份、中天能源等。

《價格與產能投放乙烯盈利仍然良好》,20171120

基礎化工?

第一名

興業證券(徐留明、孫佳麗等)

本輪周期復蘇的核心邏輯在于供給端的收縮,化工行業新增產能投放已經連續多年下降,且龍頭公司新增產能投放占比大幅提高,可以斷定未來供給的集中度將持續提升,而環保將進一步加快這一進程,有效遏制劣幣驅逐良幣現象,未來化工行業公司的盈利將進一步分化,回歸業績兌現及持續性。

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重點推薦具備產業鏈一體化優勢、環保執行到位、彈性較大的龍頭白馬,包括萬華化學、華魯恒升、揚農化工、桐昆股份、中國巨石、金禾實業等。

《興業證券基礎化工行業每周觀點》,201711126

第二名

中泰證券(王席鑫等)

建議左側埋伏具有大空間高成長性的核心品種新材料板塊:近期受到市場整體調整影響,持續重點推薦的成長股均有一定回調,從估值來看已經接近底部,年底有望迎來估值切換行情,繼續推薦新型顯示、半導體和新能源汽車三大方向的龍頭——康得新、新綸科技、國恩股份、鼎龍股份。

《維生素景氣繼續向上,繼續看好優質成長股和周期龍頭品種》,20171127

第三名

華創證券(曹令等)

進入11月份,大部分化工周期子行業進入需求淡季。加之周期板塊市場情緒降溫,包括龍頭在內的周期公司股價大多出現調整。


目前逆勢景氣的子行業主要包括滌綸、純堿、草甘膦等細分品類,對應的龍頭上市公司分別為桐昆股份、山東海化和興發集團。

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后續周期品一個重要變量是供暖季開始后,環保對產能影響是否能超市場預期,另外對于萬華化學等優質藍籌,大的產業趨勢沒有變化,公司新產品仍在不斷釋放,估值調整到底部后也可逐步加倉。

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金禾實業作為甜味劑行業全球龍頭,正逐步轉向精細化工龍頭,今年業績略超市場預期,持續推薦。

《華創證券化工產品價格數據周報》,20171127

電子

第一名

廣發證券(許興軍、王亮等)

經歷過上一波LED的洗牌周期,現有的LED企業在競爭與經營策略上更為成熟,未來純粹的價格競爭將逐步減少,企業之間的競爭更多的表現為在規模、品質上的競爭。在這種情況下,具備規模以及技術優勢的龍頭企業更為受益,建議關注LED芯片龍頭三安光電

《LED龍頭優勢強化,看好大者恒大趨勢》,20171120

第二名

天風證券(農冰立、張昕等)

依舊將跟蹤5G創新放在最重要的位置。消費電子板塊重點強調聲學升級帶來的投資機會。光學領域持續強調AR,3D識別之外,更大的機會是深度內容體驗和無人駕駛。

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核心推薦:聞泰科技、國光電器、欣旺達、信維通信、立訊精密、聯創電子、水晶光電,大華股份,海康威視,大族激光,京東方,安潔科技,三安光電,洲明科技,國星光電,歌爾股份。

《明年進入5G終端研發期,聲光組件持續關注》,20171126

第三名

招商證券(鄢凡等)

現在就是科技藍籌最好的時代,是中國高端制造水平逐漸提升、實力不斷增強的最好反應。


對于人工智能軟硬件一體化龍頭的海康威視,始終堅定看好,邊緣計算,前端智能賦予AI業務巨大空間,而在下游應用場景方面,不能以傳統安防觀點再去理解行業龍頭。重申對海康威視和大華股份的強烈推薦!

《板塊調整中精選電子優質白馬龍頭》,20171122

非金屬類建材

第一名

國泰君安(鮑雁辛、黃濤等)

其一,繼續看好周期收官行情,看好水泥股,A股首選龍頭海螺水泥


其二,建筑玻璃行業受環保排污許可證影響,行業供求格局或將重塑;


其三,繼續推薦北新建材、中國巨石、福耀玻璃,四季度業績有望加速;


其四,消費類品牌建材,推薦東方雨虹、偉星新材、大亞圣象及三棵樹;


其他品種推薦豐林集團

《周期收官行情有望持續》,20171120

第二名

廣發證券(鄒戈、謝璐等)

繼續看好華東水泥股:從量、價、庫存等微觀數據均顯示南方地區水泥10-11月份基本面強勁,并沒有出現新一輪趨勢性下行的因素;


而考慮到11月15日開始的北方地區錯峰生產、南方部分地區超預期停產、玻璃停產等因素,供給收縮持續加碼有望帶來價格超預期;


往后展望半年,供需關系仍將保持較好態勢(需求不差+供給收縮),這將奠定2018年的價格基準(2018年均價超過2017年是大概率事件),繼續看好華東地區A股的海螺水泥、華新水泥、萬年青

《建筑材料:價格盈利新高,龍頭恒強繼續看好》,20171123

第三名

長江證券(范超、李金寶等)

隨著行業限產不斷趨嚴,水泥漲價預期繼續加強。但相比于短期價格彈性,更應關注中期價格中樞能否維持甚至上移,行業景氣能否保持甚至改善。


通過將本輪周期與2010年對比,我們認為雖然行業中期需求將弱于2010年,但競爭格局明顯改善,在需求持穩情況下,行業景氣度有望在未來1-2年內保持高位甚至繼續改善,繼續推薦海螺水泥等華東水泥標的。

《續夢2011:更好的格局,更長的景氣》,20171123

鋼鐵

第一名

長江證券(王鶴濤等)

低庫存格局或將是鋼鐵股迎來修復的最佳契機。落腳到板塊投資,建議繼續關注高彈性的新鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵與*ST 華菱


安全邊際高、估值低且中長期具備行業內比較優勢的寶鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼也值得重點配置。

《白馬松動+庫存新低=鋼鐵增配?》,20171126

第二名

中泰證券(篤慧等

11月以來經銷商出貨情況較好,一方面上月施工有延后釋放的因素,另一方面下游企業出于對采暖季限產缺貨預期抓緊補充庫存也是很大支撐。


本月社會庫存大幅下降,顯示短期供需關系良好。后期主要觀察限產執行力度,若嚴格實施階段性將進一步改善鋼鐵供求格局,產品價格和利潤均可以繼續上行。


板塊反彈可以考慮關注三鋼閩光、八一鋼鐵、*ST華菱、韶鋼松山、新鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份、寶鋼股份、方大特鋼等。

《限產效果逐步顯現》,20171125

第三名

興業證券(任志強等)

維持行業“推薦”評級。


①受采暖季限產造成的北材南下量進一步減少影響,南方鋼材價格有望更加強勢,采暖季期間鋼材凈流入地區鋼企有望受益:*ST華菱


② 注入煉鐵及相關能源資產,估值低、彈性大:八一鋼鐵


③ 寶武協同和湛江鋼鐵進展順利,股權激勵勾勒中長期確定性的龍頭標的:寶鋼股份

《限產嚴格執行,繼續看好板塊反彈機會》,20171127

有色金屬

第一名

廣發證券(巨國賢、趙鑫等)

工業金屬價格平穩,鋰鈷預期引發波動。

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關注標的:鉛鋅(馳宏鋅鍺、中金嶺南、建新礦業);鋰鈷(天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業、寒銳鈷業);鋁(中國鋁業、云鋁 股份);稀土(盛和資源、北方稀土);金貴銀業、銀泰資源、赤峰黃金、紫金礦業、湖南黃金、中金黃金;盛和資源、北方稀土、廈門鎢業


未來價格關注標的:天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業、洛陽鉬業、寒銳鈷業。

《工業金屬價格平穩,鋰鈷預期引發波動》 20171121

第二名

天風證券(楊誠笑,孫亮等)

行業基本面有望繼續向好;爆款車型放量更值得關注;鋰、鈷板塊進入價值配置區間。

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繼續推薦:天齊鋰業、贛鋒鋰業、雅化集團。

《鋰板塊進入價值配置區間》 20171119

第三名

海通證券(施毅,鐘奇等)

對于整體行情持續性問題,我們預計金屬價格在未來幾個季度保持同比大增,而企業資產負債表在一年多修復后,利潤釋放會進入加速期;這些都是接下來板塊繼續反彈的動力。就彈性品種上,選擇龍頭。

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推薦標的


銅:江西銅業,紫金礦業,洛陽鉬業。

鋁:云鋁股份,神火股份,南山鋁業。

鋅:盛屯礦業,興業礦業。鋰:贛鋒鋰業,天齊鋰業。

鈷:華友鈷業,寒銳鈷業。

《海通證券*行業周報*周期反彈下的彈性標的》 20171126

家電

第一名

長江證券(徐春、管泉森)

年末龍頭穩健配置價值值得重點關注;堅定看好板塊估值重構預期。

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格力電器、美的集團:需求較穩健,且當前渠道庫存處于歷史低位,龍頭業績穩健增長確定性較高。


華帝股份:2016年起公司基本面拐點向上趨勢確定;新管理層給力。


老板電器:依靠集中度提升及產品結構升級實現收入穩健增長。


海信科龍:公司整體業績表現符合市場預期,主業持續改善,公司未來增長較為確定。

《家電板塊配置核心邏輯未有改變》20171126

第二名

國泰君安證券(范楊等)

圍繞消費趨勢,構筑競爭壁壘的公司具備長期競爭力,包括:


① 在品類擴張趨勢下,布局潛力品類的優勢公司。


② 圍繞消費兩極化趨勢構筑競爭壁壘的公司。


《找面向未來的家電好公司》,20171119

第三名

中信證券(金星、甘駿等)

2017年第三季度收入延續高增長趨勢,利潤增長穩健,成本/匯率壓力測試下凸顯龍頭極強的盈利能力。行業分化的趨勢仍在持續,后續優質公司稀缺性仍將進一步凸顯。

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白電龍頭:美的集團、青島海爾、格力電器、小天鵝A


成長龍頭:老板電器、華帝股份

《成本匯率壓力下方顯龍頭盈利本色,“物以稀為貴”邏輯繼續》20171102

汽車和汽車零部件

第一名

廣發證券(張樂、閆俊剛等)

雙積分政策落地后新能源汽車的快速發展更為確定,汽車多個細分行業將迎來變革與新的機遇。


新能源汽車熱管理行業是一個確定性的變革點,給熱管理行業帶來了新的增量,同時中期來看液冷趨勢明確,投資機會值得關注。

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奧特佳:國內汽車空調壓縮機龍頭企業;公司客戶優質且穩定;技術實力強。


松芝股份:客車空調領跑者。


三花智控:打入特斯拉供應鏈,技術客戶雙驅動。


西泵股份:電子水泵或進入快速上量期。


銀輪股份:國內熱交換器最大生產商,積極布局新能源。

《新能源汽車崛起,汽車熱管理行業處變革前夜》 20171122

第二名

海通證券(鄧學等)

自8月底以來強調,傳統汽車陸續進入傳統“金九銀十”旺季。汽車銷售趨向于品牌和產品驅動,集中度在明顯提升,進入大玩家格局,自主崛起格局不變。長期看好中國汽車的全球崛起。

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比亞迪、眾泰汽車、江淮汽車:受益“補 、貼+積分”雙重利好、價值重估。


吉利、廣汽傳祺、上汽榮威、眾泰:強自主崛起,有望狙擊日韓品牌。


一汽轎車、東風汽車、金龍汽車:國企具有長期技術積淀和規模優勢,國企改革釋放新活力,機制創新帶來盈利拐點預期。


中鼎股份、廣東鴻圖、得潤電子:低估值零部件龍頭,零部件崛起追隨汽車強國同步,進口替代+并購外延加速成長。

《上年基數較高,10月增速承壓》20171121

第三名

招商證券(汪劉勝、彭琪等)

“智能駕馭、電動未來”涉及電動化、智能化、互聯化以及輕量化仍是行業長期大趨勢。投資重視結構化行情,精選個股。新能源汽車產業全球化以及零部件產業逐漸強大并加速全球布局帶來投資機會,值得重點關注。關注2018年一汽系國改主題性機會。


宇通客車:客車龍頭企業。

《網傳18年補貼或大幅退坡,特斯拉發布新車型》 20171121

機械

第一名

天風證券(鄒潤芳等)

燃料積分及新能源積分的追加考核對于市場而言是超預期的,將推動行業新能源車加速發展;看好新一輪投資浪潮下半導體設備企業的機遇;明后年工程機械板塊仍將迎來火爆的需求;軌交板塊近期頻現邊際改善機會。

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核心組合:先導智能、科恒股份、黃河旋風、晶盛機電、天奇股份、浙江鼎力、三一重工、恒立液壓、康尼機電。

《CATL IPO引爆鋰電投資行情,重視半導體、軌交和工程機械投資機會》 20171112

第二名

東吳證券(陳顯帆、周爾雙等)

2020 年高鐵網覆蓋逾80%大城市,行業景氣度穩中有升;持續看好受益進口替代的先進制造業。

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重點推薦:先導智能、晶盛機電、振華重工、中集集團、精測電子、三一重工、科恒股份、康尼機電、浙江鼎力、弘亞數控。

《中集海工或已觸底,持續看好受益進口替代的新能源、面板等先進制造業》 20171127

第三名

?廣發證券 (羅立波、劉芷君等)

聚焦于選擇競爭力優秀的公司。傳統領域建議關注市場份額擴張、歷史包袱清理徹底、盈利能力提升和資產質量修復的龍頭企業。

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近期關注泛半導體設備企業,如晶盛機電、長川科技、至純科技等。

《投資平穩企業分化,電梯行業進入新階段》 20171121

電力設備與新能源

第一名

長江證券(鄔博華等)

我們當前看好水電及火電板塊業績環比改善,并建議關注水電出力持續高漲及火電電價有望調升所帶來的投資機會。

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推薦關注:長江電力、桂冠電力、華能國際、華電國際、三峽水利和浙能電力。?

《需求增速隨用電旺季結束趨緩,清潔能源高出力持續擠壓火電發電空間》20171116

第二名

興業證券(蘇晨,曾韜等)

近期新能源利好政策頻發,光伏行業驅動力換擋,逐步走向市場化,并在政策的促動下延續高景氣。特斯拉產業鏈銷量可期。

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創新股份:濕法絕對隔膜龍頭,進入全球主流供應鏈,


隆基股份:公司為單晶絕對龍頭,需求替代周期共振,公司擴張產能持續釋放。


涪陵電力:國網節能服務公司上市平臺,也是國網針對電改的布局,公司具備壟斷性和高成長性。

《電動汽車最佳配置時點來臨,光伏利好政策頻發》 20171121

第三名

東吳證券 (曾朵紅等)

特別重點推薦鈷投資機會,繼續強烈看多光伏龍頭,繼續積極看好工控龍頭,中國制造 2025 系列相關措施也將逐步落實。

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華友鈷業:鈷價重啟漲勢鈷龍頭、鋰電新材料全方位布局,三季報超預期。


天齊鋰業:碳酸鋰價格穩中略升、優質鋰礦資源 和布局良好、三季報超預期。


隆基股份:單晶需求超預期旺盛、超預期 擴產、電站儲備利潤、18 年高增長。

《年底進入風光和新能源車政策密集期,三元加速替代拉動上游鈷資源價格》 20171126

醫藥生物

第一名

興業證券(徐佳熹,孫媛媛等)

看好第四季度及2018年醫藥表現。從投資主線上來看,創新藥、消費升級、一致性評價、渠道整合也正在帶來諸多機會。

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華東醫藥:低估值高成長的處方藥白馬,研發及外延具新看點;


長春高新:估值合理業績高增長的生物藥龍頭,具消費升級屬性;


羚銳制藥:貼膏劑細分市場龍頭,高增長低估值;


濟川藥業:內生增長溫和提速,18年估值不足20倍。

《小市值醫藥股的投資機會,寫在創業板下跌之后》 20171119

第二名

國泰君安(丁丹,楊松等)

醫藥產業結構二八分化,龍頭公司強者恒強;賽道正確+標的稀缺,龍頭公司將長期享有估值溢價。


投資主線:創新藥、優質仿制藥、零售流通、器械服務等各細分領域龍頭。

?

領先優勢組合:已經作為所在行業的領先龍頭,地位明確或發展趨勢清晰、估值合理區間內螺旋式上升,不斷以時間換空間:云南白藥 、上海醫藥、長春高新、通化東寶、愛爾眼科、樂普醫療、華東醫藥。


潛力成長組合:作為各細分領域優勢龍頭,市場有一定分歧,但具備獨特的核心競爭力,具備成長加速或者估值提升雙重空間:麗珠集團、華海藥業、恩華藥業、魚躍醫療、九州通、我武生物、安圖生物。

《長周期元年,新龍頭時代》 20171121

第三名

?海通證券(余文心,鄭琴等)

根據三季報情況,推薦創新藥、基層放量、非藥龍頭三大主線。

?

創新藥政策和產業因素助推創新藥大潮來臨,推薦恒瑞醫藥、貝達藥業、我武生物、泰格醫藥等。


基層渠道強大的藥械企業,基層及零售渠道的重要性愈加凸顯,推薦通化東寶、濟川藥業、樂普醫療、信立泰等。


服務器械等非藥龍頭。服務、器械等行業強者恒強趨勢明顯,推薦愛爾眼科、美年健康、通策醫療等。

《海通證券醫藥行業2017年三季報分析》 20171102

電力、煤氣及水等公用事業

第一名

申萬宏源(劉曉寧等)

火電長期仍將作為主力電源,火電成本仍具優勢;煤電聯營有望穩定火電盈利能力;水電、核電長期穩健經營,高分紅維持類債特性。棄風棄光改善,新能源設備、運營雙增長。

?

重點推薦:國電電力、華能國際、華電國際、大唐發電、長江電力、湖北能源、桂冠電力、華能水電、金風科技、太陽能、嘉澤新能。

《申萬宏源2017-2025電力行業發展結構展望暨2018年公用事業行業投資策略》 20171122

第二名

天風證券(鐘帥,何文雯等)

戰略性看好煤層氣行產業,生態文明制度改革將超預期,工業環保是中期產業趨勢。

?

強烈推薦:雪浪環境,藍焰控股

《強烈推薦雪浪環境,藍焰控股!》 20171127

第三名

長江證券(鄔博華等)

由于當前我國經濟增長帶動用電需求持續向好、火電供給側改革壓低火電裝機增量,預計火電利用小時于今年起止跌,為未來行業業績改善打下基礎。我們當前看好水電、火電及電網板塊業績環比改善。

?

長江電力:“十三五”期間保持高比例分紅;


桂冠電力:當前估值水平較低但業績有望實現大幅改善。


華能國際、華電國際和浙能電力:具備區域性優勢并有望深度受益于經營環境改善;


三峽水利:有望與三峽集團開展業務合作,并有望受益于重慶市電改推進實現快速發展。

《公用事業:中電聯再度上調全年用電需求增速至6.5%,電力供需環境持續向好》 20171105

建筑和工程

第一名

?中泰證券(夏天等)

央企參與PPP受到嚴格管理,民企將迎重大行業機遇。PPP未來仍將是基建的重要增長動力,合規的PPP項目還將快速增長。規范性管理開啟PPP“供給側改革”,專業性龍頭公司將脫穎而出。

?

龍元建設:與中國PPP基金開展業務合作前景廣闊。


東方園林:今年以來公司業績逐季加速,高增長趨勢明確。


金螳螂:公裝業務有復蘇跡象,家裝業務快速增長有望大幅打開估值空間。

《民資參與PPP迎來重要市場機遇》 20171126

第二名

?華泰證券 (鮑榮富等)

PPP 強監管靴子落地,生態板塊企穩;央企 PPP 規范文件正式發布,繼續看好 PPP 龍頭;繼續看好水泥、玻璃四季度行情,建議把握珍貴的做多窗口期。

?

建筑核心標的:金螳螂、嶺南園林、中設集團、葛洲壩,關注專業工程板 塊中國化學及超跌園林龍頭鐵漢生態。


建材核心標的:兔寶寶、中國巨石、 旗濱集團、菲利華、北新建材、東方雨虹、偉星新材。


2018 年建材板塊除核心推薦外可關注再升科技、海螺水泥、南玻 A、塔牌集團等。

《繼續看好PPP龍頭及周期建材》 20171127

第三名

興業證券(孟杰等)

關注低股價、低預期、低機構持倉的裝飾板塊的主題性投資機會;近期PPP板塊經歷回調,相比于政策面的利空影響,認為利率上行可能是更核心的影響因素。

?

金螳螂:公司的公裝業務收入與利潤基本穩定,家裝業務開始逐步貢獻收入。


東方園林:園林PPP業務龍頭,在手訂單充裕,業績高增長確定性強。


鐵漢生態:PPP訂單高增長,業務進展順利,盈利基本面改觀預期強烈,2018年業績確定性較高。

《PPP項目進一步規范,PPP板塊情緒面受到影響》 20171121

交通運輸倉儲

第一名

興業證券(龔里,張曉云等)

交通行業供給側結構性改革順利推進。

?

航空運輸板塊:航空供給側改革進入實質階段,未來幾個季度供給側改革影響將逐步顯現,核心標的:南方航空、中國國航、春秋航空;


繼續看好航運業復蘇,運價和利潤的彈性正大幅提升,核心標的:中遠海控、中遠海特;


看好鐵路改革,通過改革,業績和估值提升空間很大,標的:廣深鐵路、鐵龍物流、大秦鐵路。

《興業證券交通運輸周報:交通行業供給側結構性改革順利推進》 20171127

第二名

國泰君安(鄭武,岳鑫等)

市場一直低估航空超級周期的長期力量;基建類全局的估值修復初步完成,少數公司有望獲得超額收益;物流各子行業增速分化,快遞一枝獨秀,但快遞也有周期性,盈利能力的分化正在加劇。

?

非周期品核心標的:粵高速、外運發展、建發股份、山東高速、福建高速;


周期品核心標的:南方航空、中國國航、東方航空。

《春風蕩漾春水寒》 20171121

第三名

長江證券(韓軼超等)


重點推薦:中國國航、春秋航空、廣深鐵路、韻達股份、中遠海控、中遠海特。

《長江證券運輸:反壟斷致港口集裝箱裝卸費下調,BDI因淡季和限產回落》 20171119

通信(通信設備/通信服務)

第一名

中信建投(武超則等)

整個通信板塊業績維持平穩增長。光通信、專網、云計算與大數據、物聯網,表現相對較好。

?

光通信建議關注:亨通光電、中天科技、中際旭創。


專網板塊建議關注:海能達。


云計算與大數據板塊建議關注:光環新網、寶信軟件。


物聯網板塊建議關注:拓邦 股份、和而泰、高新興、日海通訊。


5G 建議關注:中興通訊、烽火通信。

《通信:中國移動OTN設備招標結果出爐,中國電信啟動光纜集采》 20171106

第二名

方正證券(馬軍等)

物聯網方面,重點關注優質的物聯網模組公司;重點關注 5G 確定受益以及目前有業績支撐的標的;基于低估值與未來成長等因素。

?

持續推薦:航天信息、網宿科技、中國聯通、星網銳捷、高新興、TCL 集團 等公司。

《方正證券通信行業周報:中移動發布智慧互聯139合作計劃,持續關注物聯網行業機會》 20171126

第三名

興業證券(唐海清(現天風證券)等)

市場將繼續聚焦基本面和增長確定性,關注業績高增長標的年底估值切換機會。海外大型數據中心建設提速,數通光模塊有望持續放量,電信光模塊需求有望回暖;關注5G板塊主題投資機會,2020年之后關注業績兌現

?

中興通訊:設備龍頭5G最直接受益標的;


海能達:專網小華為走向全球。

《天風證券通信:烽火大唐計劃合并,中長期持續關注國改預期和5G》20171126

環保

第一名

?廣發證券(郭鵬等)

經歷 16、17 年嚴厲的環保督查后,我們認為工業環保領域具備重大投資機會:工業廢氣、污水等排放量巨大、標準亟待升級;供給側改革使得龍頭企業盈利好轉,有錢投資;環保稅、排污權等政策更為長效和細致,可將環保成本加入生產成本中。


建議重點關注:


工業廢氣:龍凈環保、清新環境

工業監測:聚光科技

工業升級改造:三聚環保

工業廢水:上海洗霸

工業危廢:雪浪環境

?

生態文明下的“青山綠水”、“美麗中國”,必然帶動包括環保、生態、園林等相關需求的增長,相關上市公司連續 2 年以上的訂單高成長。建議重點關注碧水源、東方園林、博世科、京藍科技等。

《環保板塊利潤維持 20%以上持續增長,水處理、固廢、監測表現較好,大氣同比惡化》,2017-11-01

第二名

東吳證券(袁理等)

近期第三方治理,大氣新標 2019 年執行,環保裝備扶持政策集中發布,頻率和內容略超預期。


建議關注三大方向:


① 大氣治理直接受益此輪提標,推薦清新環境,建議關注龍凈環保


② 環境監測是所有政策的工具、抓手,推薦聚光科技,建議關注先河環保


③ 未來環境市場的機遇,隨著付費機制的逐步建立,環境咨詢服務產業鏈有價值提升機會,中金環境、蘇交科

《廣東省發布固體廢物污染防治三年行動計劃(2018 年-2020 年)(征求意見稿)》2017-11-13

第三名

安信證券(邵琳琳)

持續關注火電業績有望改善預期;繼續建議把握煤改氣+工業環保+大生態三條投資主線。

?

煤改氣領域:迪森股份、中天能源、百川能源,建議關注藍焰控股;


工業環保領域:聚光科技、清新環境、龍凈環保;


大生態板塊:碧水源、啟迪桑德、葛洲壩、鐵漢生態;


公用:華電國際、粵電力A、華能國際、京能電力、廣州發展。

《京津冀清潔取暖提前完成全年任務,持續把握煤改氣投資機遇》20171126

軍工

第一名

中信建投(馮福章等)?

展望18年,我們認為“久跌積厚勢,跨年開新局”,考慮到18年軍工訂單量的增長率會呈現較大增長、軍工體制改革實質推進且與上市公司的相關度將有所提高、經過兩年股價深度調整行業動態估值水平在歷史估值中樞50倍(對應18年)附近,由此可能迎來軍工板塊真正值得投資的機會。明年的板塊機會值得期待。


建議沿著兩條思路配置:


① 以空軍裝備主機廠商為主的彈性較大或訂單改善的公司,如中航黑豹、中直股份等;


② 低估值、增長確定的超跌民參軍標的和軍工集團標的,如天銀機電、銀河電子、中航光電等。

綜合媒體報道、安信證券官微(2017-11-02)

第二名

方正證券 (韓振國

當前軍工板塊估值水平位于歷史合理區間低位,機構配置比例位于低位。可關注地緣政治局勢的發展、院所改制與混改政策的進展以及軍改影響逐漸消退對軍工企業訂單恢復的變化;結構性來看,部分軍工企業業績恢復性增長可能已在途中。


重點關注的標的為:


【基本面主線】中航光電(業績優異的軍用全領域、新能車與通信領域高端連接器)、中直股份(直 20 確定推動收入 重回高增長通道)、航發動力(新型國產航發批量列裝);


【改革主線】四創電子(業績穩健增長,資本運作大變革)、中航機電 (業績穩健&改制示范,資產注入預期強)、國睿科技(電科系 14 所資本運作平臺);


【低估值】 中國動力。

《繼續重視估值與業績匹配性》(2017-11-26)

第三名

招商證券 (王超等

軍工行業長期成長性確定,估值大幅回落,2018 年在改革持續推進等制度紅利兌現,以及軍改落地后國防現代化產業發展加速的大背景下,軍工行業進入快速成長階段,維持對行業的投資評級“推薦”。


重點推薦:中航機電、中航黑豹、航 發動力、四創電子、海蘭信、中國動力。

傳播與文化

第一名

天風證券(文浩、王晨等

傳媒板塊業績走向分化,選股建議繼續以內生優質成長為核心,聚焦細分板塊龍頭及低估值標的。


具體個股:


① 營銷持續推薦龍頭白馬分眾傳媒、2017年前三季度扣非凈利潤同比增長34%,內生增長亮眼,Q4受益渠道價值提升有望持續增長;


② 游戲板塊成長能力及經營能力指標相對突出,后續需重點關注核心作品上線進度及流水表現,A股龍頭游族網絡、三七互娛、完美世界及出海寶通科技聚焦后續產品、同時關注Q4業績持續強勁愷英網絡等;密切跟蹤中文傳媒、IGG、昆侖萬維、世紀華通


③ 電影光線傳媒發行優勢逐漸鞏固龍頭地位,深度綁定貓眼建立互聯網渠道壁壘,繼續基于三年長線大邏輯重點推薦;


④ 閱讀板塊高景氣,根據估值及情緒關注龍頭港股閱文集團、A股掌閱科技(17年前三季度扣非凈利潤同比增長97%),以及新經典、中文在線、平治信息(Q4 18億解禁)、思美傳媒(定增批文明年1月到期);


⑤ 電視劇板塊業績多集中在Q4,行業監管后續影響等待驗證,密切關注慈文傳媒、華策影視等。

《傳媒板塊三季報大數據觀察:回歸內生業績分化,估值及持倉低位下關注價值個股》2017-11-15

第二名

方正證券(楊仁文等)

由于估值泡沫消化、新股上市帶來增量機會、現有公司業務突破帶來的存量機會、并購轉型等原因,2018年傳媒行業相比2017年會更加樂觀。


長期趨勢看,A股傳媒板塊看好壟斷類渠道龍頭、閱讀板塊、游戲板塊、教育板塊,影視劇板塊值得持續跟蹤。


傳媒選股建議堅守四個基本原則:低估值、內生成長/外延轉有機內生、現金流好、真龍頭(最好是行業地位數一數二的龍頭)。

媒體采訪(2017-10-20)

第三名

海通證券(鐘奇、郝艷輝)

游戲行業需求仍舊旺盛,而板塊整體估值低,許多白馬公司2017年動態PE不到30倍,建議定投關注。


影視、體育和教育板塊今年來整體估值回落明顯,而行業景氣度依舊,建議長期關注。目前傳媒板塊低位,關注龍頭低估值個股:


完美世界、三奇虎與、帝龍文化、光線傳媒、威創股份等。

《游戲行業需求仍旺盛》(2017-11-19)

社會服務酒店、餐飲和休閑

第一名

興業證券(李躍博

維持2017年看好板塊類龍頭低估值白馬股以及國企改革等相關機會,行業長期的穩健增長的判斷。另外,關注估值切換帶來的投資機會。


投資建議:


第一類:優質龍頭白馬標的:中國國旅(三亞維持強勁增長,拿下首都機場免稅店,毛利率提升在即,管理持續改善,國內免稅空間潛在空間巨大);


第二類:彈性標的:宋城演藝(估值切換,明年估值22倍,輕資產項目不斷推進);


第三類:國企改革:華僑城相關(西安飲食、曲江文旅、云南旅游)、桂林旅游(業績顯著改善+新管理層上任+桂林地區優質景區資源整合的預期+持有IPO排隊公司井岡山21.36%股權);


第四類:新興產業:榮泰健康(共享經濟第一股,國內和歐美市場拓展+微SPA摩摩噠快速增長)。

興業證券休閑服務行業周報(2017-11-27)

第二名

國泰君安 (劉越男

若從PEG的角度來看,我們挑選PEG相對較低(小于1),未來業績增速較為確定性價比高的個股,發現龍頭公司性價比仍具優勢:


① 旅酒店未來三年行業回暖+品牌升級發力中端市場+管理層激勵;


② 中國國旅:唯一擁有離境市內免稅店牌照上市公司,政策一旦落地利潤空間較大。


③ 二線個股價值逐步凸顯,建議增持的公司有:錦江股份、中青旅、眾信旅游、凱撒旅游、北部灣旅、宋城演藝等。

《行業四季度投資策略:首推海南主題板塊 酒店依然具有投資價值》(2017-10-15)

第三名

國信證券(曾光 鐘瀟

未來消費將從數量消費向品質、品味和品格消費方向發展,品質代表了更高端、健康及便捷;品味代表更具個性化、定制化、科技化的消費;品格代表消費的社群共享、價值傳承和情感互通。消費者追求消費的同時獲取更多附加值,滿足更多從物質層面到精神層面的需求。

?

推薦標的:伊利、蒙牛、東阿阿膠、錦江股份、掌閱科技、比亞迪。

《消費行業消費升級系列報告》2017-11-21

房地產

第一名

廣發證券(樂加棟等

政策中長期的思路依舊是通過形成多層次的供給體系達到長期穩定住房市場的目的。


這種背景下,近期地方政府加速推進租賃政策,并且主要著力點依舊是供給端,包括供給主體的加速培育以及租賃用地的加速推出。


板塊投資方面,依舊維持前期觀點,政策持續調控疊加基本面景氣度下行,板塊PE不存在系統性提升的基礎,但繼續推薦關注個股的結構性機會。

《政策維持調控狀態,行業基本面加速下行》(2017-11-21)

第二名

海通證券 (涂力磊等)

截至11月22日,A股滬深300動態PE為14.75倍,地產動態PE為16.44倍。目前行業基本面和政策面逐步清晰,我們認為板塊分化行情將繼續;因城施策的分類調控將使得藍籌基本面將持續超越行業,估值溢價能力將不斷增長。


投資建議:重申板塊4Q逆襲。繼續看好海通五虎組合萬科A、保利地產、新城控股、藍光發展、陽光城和華僑城A、招商蛇口、華夏幸福、濱江集團、廣宇發展等。主題繼續看好長租世聯行。

《房地產稅條件逐步成熟,有利長效機制確立》( 2017/11/23)

第三名

中信建投證券(陳慎等)

我們認為我國住房制度定調“房住不炒”,房地產調控政策中期之內難以放松,這也意味著房地產板塊估值難以存在大幅突破的空間。


但是在行業集中度加速提升的背景下,具備低估值、業績明確成長的重點房企在明年普遍業績增長達到20-30%,建議繼續關注A股地產公司中具備“價值與成長”的房企:華僑城A、保利地產、萬科、金地、建發股份、陽光城,轉型創新品種:濱江集團、光大嘉寶等。

《供給回升疊加低基數,成交增速有所改善》(2017-11-19)

非銀行金融

第一名

海通證券(孫婷、何婷)

2018年“開門紅”可期,價值轉型成效顯著,產品結構和價值率提升空間巨大。估值仍處低位,繼續看好保險股價戴維斯雙擊(價值增長+估值提升)。


資管新規短期影響有限,券商股已回到估值絕對底部,估值極低+業績持續改善+市場環境回暖。前三季度業績分化明顯,對于績優龍頭更樂觀。


公司推薦:中國平安、中國太保、新華保險、華泰證券、廣發證券

《開門紅可期,保險股“戴維斯雙擊”持續》(2017-11-26)

第二名

國泰君安(劉欣琦

從非銀金融行業的競爭格局角度來看,金融監管政策力度的加強對于傳統持牌類金融機構尤其是行業龍頭而言,是利好之舉,此前“監管歧視”(從資本金要求等方面)有望消除,行業整體有望呈現強者恒強的格局。


對于保險板塊而言,通道業務及剛性兌付的打破有望提升風險溢價,利率穩步提升趨勢有望延續。


同時,從已經開啟開門紅的保險公司來看,此前市場對開門紅的預期過低,實際情況有望超市場預期。放眼來看,保險公司的投資端和負債端均有超預期表現。


除了傳統的保險、券商及信托板塊,不良資產行業蓄勢待發,我們此前重點推薦的轉型標的摩恩電氣和吉艾科技的不良資產業務在近期報表中已經顯著貢獻業績,預計后續不良資產業務依然值得期待,繼續重點推薦。

《嚴監管有望強化非銀龍頭競爭優勢》(2017-11-26)

第三名

安信證券(趙湘懷

保險股方面,雖然本周出現回調,但目前我國壽險處于景氣周期,預計未來梯次消費升級將為壽險增長持續帶來動力。在“保險姓保”政策推動下,以及人口老齡化、中產階級崛起、消費升級等因素的催化下,我國保險產品將從理財走向保障,產品消費屬性將持續提升,保險行業周期向上,建議推薦保險股,看好中國平安和中國人壽。

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券商股方面,券商十一月經營環境穩中向好,有助于推動券商業績持續改善,同時券商加大融資補充資金。

《金融股進入盤整期》(2017-11-26)

銀行

第一名

國泰君安 (邱冠華

預計行業基本面持續向好,風險評價逐步改善,將驅動銀行股價持續走強。監管政策靴子落地偶有擾動,實則利好資金流向低估值藍籌。


國際經驗和估值測算顯示,A股銀行估值12倍PE、1.8倍PB以內仍屬合理范圍,當前僅7.26/0.99倍PE/PB。只要價值重估環境持續,估值仍具上行空間。經濟L型和利率中位企穩為價值重估贏得前所未有的持續時間。


投資建議:平安、招行、工行、南京。

《商業銀行:拾級而上,有驚無險》(2017-11-20)

第二名

招商證券(馬鯤鵬

在銀行股投資的操作思路上,建議投資者緊密圍繞基本面出現拐點及基本面龍頭銀行,建倉不追高,少做波段少切換,長期持有緊握基本面向好的大主線。


標的推薦:除堅定持有基本面龍頭外,提示投資者三季度起重點把握基本面向上拐點明確的銀行估值提升機會。


① 基本面拐點品種:興業銀行和南京銀行。


② 基本面優異品種:寧波銀行及具有較強核心盈利能力的國有大行。

《基本面持續向好,重申“興業+南京”雙拐點組合》2017-11-01

第三名

興業證券(吳畏

預計銀行的息差仍存上行空間。在推薦標的上,仍然堅持從基本面尋找標的,重點看好在資產/負債端具有領先優勢的的商業銀行。


在資金價格上行、監管較嚴的背景下,負債端的穩固優勢將在息差、規模上有所體現;資產端結構客群存在業務特色的,將會迎來一輪業績與估值的提升。

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重點看好傳統業務優勢突出,負債端優勢明顯的大行招商銀行;資產結構具備業務和客群優勢的寧波銀行

《銀行:基本面改善帶來的估值反轉》2017-11-26

批發和零售貿易

第一名

國泰君安(訾猛

中型消費股有望崛起,配置價值凸顯。零售行業高端消費復蘇、必需消費受益CPI提升、電商競爭格局向好趨勢確立,把握超額收益,建議增持:永輝超市、跨境通、通靈珠寶、王府井、蘇寧云商、家家悅。

《中型消費股接力——國泰君安零售行業2018年投資策略》2017-11-17

第二名

天風證券(劉章明)

新零售新業態不斷推進,阿里旗下盒馬鮮生等創新型業態或將在收購標的中植入、培育,未來阿里與其收購的泛零售標的將在渠道與供應鏈端充分打通、整合資源,形成線上+線下的規模效應,對上游形成議價能力,為下游提供極致的消費體驗,最終形成零售生態圈,強者恒強!


未來零售一定是線上與線下打通的無界生態圈,映射A股投資,建議關注適應新消費趨勢,較早進行變革的龍頭:蘇寧云商、永輝超市、王府井、天虹股份、家家悅等。

《零售觸角在細分業態+區域上進一步延伸》2017-11-20

第三名

海通證券(汪立亭等)

當前行業依然處于相對滯漲和價值低估狀態,行業整體三季報業績優異,超跌之后板塊再具高吸引力,重視電商龍頭和零售行業新龍頭的機會,繼續重點關注零售板塊,同時展望2018年,我們建議以下投資主線:?


① 首選龍頭——永輝超市和蘇寧云商。產業變革加速期,唯有新的有核心競爭力的龍頭,才有機會整合資源,加速獲取市場份額。


② 2018年CPI預期上行,把握超市機會。首選家家悅,推薦步步高,均為我們近期重點推薦標的。  


③ 線下價值重估與中高端消費復蘇。路徑上,我們認為無論是巨頭參股/收購,還是新業態開店等,都必將促使線下資產、網點等資源價值重估。線下價值重估與中高端復蘇彈性大,首選王府井,推薦通靈珠寶、天虹股份。

《商業貿易:短期小調整之后,優質零售股投資機會佳》2017-11-19

計算機

第一名

安信證券(胡又文等)

中國的移動支付產業已成為全球標桿,考慮到支付入口蘊含巨大的金融創 新衍生價值,產業鏈將持續受益。

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華銘智能、新國都、石基信息:騰訊阿里賦能受益者。

《安信證券計算機行業周報:騰訊阿里賦能進行時,移動支付進入新時代》 20171126

第二名

興業證券(袁煜明等)

看好人工智能、物聯網、智能制造、信息安全與自主可控、云計算與企業服務、智慧城市與安防、金融科技等領域的投資機會。

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江南嘉捷、迅游科技、華峰超纖:生態協同資源。


紫光股份、浪潮信息、納思達、太極股份:國家重點支持的戰略方向。


千方科技、超圖軟件、睿能科技、立昂技術、索菱股份、美亞柏科、天澤信息:垂直深耕行業。

《興業證券計算機2018年年度策略報告:返璞歸真,從模式創新到技術創新》 20171127

第三名

廣發證券(劉雪峰等)

估值水平基本與年初持平,仍有進一步消化的空間。


① 前期并購帶來的基數提升,或給當期增長帶來一定壓力;


② IPO的發行使得可并購的優質公司減少;同時增發放緩等因素壓制融資需求,致使外延式的成長能力下降。因此,缺乏競爭力的公司越來越難以符合市場成長預期。

當前重點市場和價格形勢及2018年展望

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三季度以來,上游原材料價格大幅波動,并加速向中下游傳導,明顯抬升了市場通脹預期。在全球貨幣市場和國內金融市場流動性趨緊、監管趨嚴的背景下,股市、債市等重點市場運行出現明顯分化。考慮多重因素疊加影響,預計2018年通脹中樞仍將溫和上移,全年CPI漲幅在2.3%左右,受基數效應影響,全年PPI波動中樞將在3.5%左右。同時,重點市場將延續震蕩調整態勢,為此需要防范市場與價格大幅波動帶來的相關風險和不利影響:一是多市風險連通和交叉感染;二是上游原材料價格持續攀升侵蝕中下游行業企業利潤;三是通脹上行及價格大幅波動增加供給側結構性改革深入推進的難度展望2018年,防范重點市場風險連通與穩定物價總水平仍是重要調控目標,建議是:堅定政策定力,進一步深化去產能、提升環保限產規范性、加強統一金融監管、完善貨幣政策框架;加強政策解讀和宣傳,合理引導社會通脹預期,避免市場投機力量對各類政策影響的過分放大;積極儲備各類防風險預案和市場化穩價保供機制,督促重點領域價格改革配套措施加快落地。



三季度以來,受國內外需求回升、美元指數調整、環保限產和去產能政策推動市場加速出清等因素影響,鋼鐵、煤炭、有色金屬等原材料價格出現強勢反彈。受此影響,PPI呈現加速上漲態勢,核心CPI同比漲幅創四年來新高,大幅抬升市場通脹預期,資源類和消費類股票價格大幅上漲,代表無風險利率的10年期國債到期收益率一度超過4%,股市、債市等重點市場運行出現分化。展望2018年,影響重點市場運行和價格總水平波動的主要因素將發生何種變化,原材料價格上漲持續性與傳導性如何,重點市場震蕩調整的趨勢和影響如何,需要深入分析。


當前原材料價格大幅波動與重點市場運行分化


受基本面、資金面、政策面等多重因素的交疊影響,2017年以來股市、匯市、債市、樓市、商品期貨市場運行出現明顯分化。尤其是三季度以來,上游原材料價格出現大幅波動,直接影響到社會通脹預期及對后市趨勢的判斷。


三季度以來上游原料價格大幅波動


三季度以來,鋼鐵、煤炭、有色金屬等領銜大宗工業品再次出現一輪竄漲勢頭。在非理性預期引導下,從房地產等市場“退潮”的部分投機性資金進入商品期貨市場和現貨流通領域,導致工業大宗品多頭持倉量猛增、企業產成品庫存大幅下降,從而給予短期價格以明顯的上漲支撐。國內外大宗商品期貨市場投機性持倉規模連創新高,一度出現現貨與期貨價格輪番推漲的態勢。從品種來看,出現煤鋼焦——有色金屬——原油,交替領漲的態勢。


1、鋼材帶動鐵礦石、煤炭等黑色系商品價格大幅波動。6月初以來螺紋鋼、熱軋等鋼材價格止跌回升,8月以來更是加速上漲,其中螺紋鋼現貨價格一度超過4000元/噸,逼近6年前的高點。與現貨市場相呼應,國內黑色商品期貨價格也持續竄漲,截至9月1日,焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板期貨價格比年中最低點(4月下旬-6月上旬)分別上漲為60.1%、74.6%、37.8%、38.7%、49.7%,相關品種更是多次觸及漲停價位。9月份以后,主要品種價格出現“倒V”字型回調走勢,尤其是鐵礦石回到二季度的低價位。


2、銅鋁等工業金屬價格漲勢強勁,金屬鋅創十年來價格高點。作為工業風向標的工業金屬在進入此輪價格上升通道之后,在三季度開啟加速上行模式。截至10月下旬,倫敦金屬交易所(LME)銅、鋅期貨價格比二季度年中低點分別上漲25.1%、27.2%。同期,上期所(SHFE)對應的期貨品種分別上漲22.6%、24.3%,累計漲幅超去年全年數倍。國內外有色金屬期貨與現貨價格的交互推漲,帶動相應板塊股票走強。據滬深51家有色金屬行業上市公司中期業績報告顯示,九成上市公司的凈利潤實現了正增長,且漲幅明顯。


3、國際原油價格明顯反彈,布倫特油價重回60美元/桶區間。今年年初,歐佩克成員國執行減產協議,使國際原油價格波動中樞穩定在50美元/桶,敘利亞內戰等中東地緣政治危機加劇,支撐國際油價超過55美元/桶。二季度,隨著地緣政治危機沖擊效應減弱,再加上北美頁巖油新投資和開工率上升,先前因歐佩克減產而出讓的市場份額持續被北美油占領,國際油價回到45美元/桶附近。進入8月,受全球工業品價格上升和美元指數下行影響,布倫特油價再次躍過50美元/桶,但是漲勢不及黑色和有色工業品。進入10月,受颶風影響墨西哥灣石油產運、歐佩克減產執行情況超預期且可能延長執行期、美國對伊朗實施新制裁、伊拉克庫爾德地區動亂破壞重要輸油管道等多重因素影響,布倫特原油一度突破63美元/桶,WTI突破57美元/桶,引領新一輪國際大宗商品漲價潮。


PPI與核心CPI高位運行抬升通脹預期


1、PPI上漲呈現明顯加速態勢。今年1-10月,工業生產者價格指數(PPI)同比上漲6.5%,近期上漲勢頭超預期。進入三季度,隨著去產能工作的深入推進、環保督察力度的日益加大和全球經濟的持續復蘇,上游生產資料價格上漲開始呈現加速向中下游行業傳導的跡象。9-10月數據顯示,上游采掘工業價格同比漲幅開始放緩,而中下游原材料工業和加工工業價格同比漲幅則有所加快,其中造紙等中下游行業的價格大幅調漲表現尤為顯著。


2、核心CPI同比漲幅創四年來新高。1-10月,核心CPI(剔除食品和能源)同比上漲2.1%,其中10月核心CPI同比漲幅達到2.3%,創2013年國家統計局公布該項數據以來的最高記錄。受上半年氣候條件適宜和豬周期進入尾聲的影響,食品價格同比大幅下降,加之今年以來全球能源價格基本在中低位水平徘徊,造成前三季度CPI同比漲幅在1.5%的低位水平波動。雖然,近期食品價格有所回升,但回升速度仍較為緩慢。目前,核心CPI已在CPI的上方持續運行9個月。


受通脹和監管趨嚴預期影響,重點市場運行分化


通脹預期和監管趨嚴預期是影響主要市場活躍度和量價走勢的關鍵因素。當前,全球流動性趨緊和國內外利率普遍上行,加之市場普遍預期更加嚴格的監管政策即將落地,所以部分市場投資者恐慌情緒有所加重,投資更加謹慎。


1、通脹預期高企和效益改善抬升股票市場活躍度。三季度以來,滬深兩市股票成交額出現上升趨勢,多次突破2500億元關口。受益于上游銅、鋁、鋼鐵等部分工業原材料大范圍漲價,資源型傳統行業和地區效益得到改善,尤其是規模以上工業企業盈利創2011年以來的新高,資源周期類上市公司利潤顯著改善,相應股票價格大幅上漲。得益于下游消費升級和上游價格傳導影響,消費類股票也全線飄紅,代表消費類資產景氣度的中證主要消費指數呈現出加速上漲態勢。截至10月底,3408家A股上市公司第三季度報告顯示,上市公司整體業績全面回升,其中滬深300在過去一年里從凈利潤負增長到正增長超過10%,創業板和中小板前三季度業績較上半年有明顯好轉。


2、債市受悲觀預期影響出現大幅下跌。受通脹預期上升、流動性趨緊、監管政策趨嚴等影響,利率債收益率持續上行,代表無風險利率的10年期國債到期收益率從3.65%飆升至11月上旬的3.98%,創3年來的階段性高點。同時,10月進入集中償還期以來,信用債走勢也不容樂觀,一是杠桿化融資和有息債務占比偏高等因素導致民企信用違約抬頭且波及面增大;二是金融機構主體負面評級明顯增多。因為市場信心相對脆弱和敏感,稍有利空消息就會被無限放大,引發連續拋售,導致利率快速上行。同期,放眼全球債市都在遭遇拋售潮,海外主要國債利率走高。美聯儲開始縮表進程,特朗普稅改方案逐步明朗,已對美債構成利空影響,10年期美國債收益率10月底比9月初上升了0.4%,達到2.46%。歷史數據來看,我國債與美債收益率變動具有同向性,由此也對國內債市修復構成一定壓力。


3、人民幣匯率波動走強,美元指數震蕩下行。今年以來,在宏觀經濟企穩向好、美元指數走弱、強化跨境資本流動管理、中間價報價模型中引入逆周期調節因子等多重因素推動下,人民幣(對美元)匯率在波動中持續走強。9月上旬,人民幣匯率一度升破6.5點位,報收于6.46。10月以來,人民幣對美元止住升勢,轉而維持區間震蕩態勢。從美元指數的周期規律來看,2016年初基本已進入筑頂下行區間,2017年受全球主要經濟體復蘇態勢明朗、經濟政治社會風險趨于弱化等影響,美元相對于多數G10經濟體貨幣都有所貶值,美元指數震蕩下行幅度有所增大。


4、房產和地產市場分化,地產市場熱度超過房市。從中央及地方房地產市場調控政策大規模出臺以來,全國商品房銷售額增幅持續放緩。1-10月商品房銷售額10.3萬億,10月同比增速為-1.7%,出現2015年4月以來首次負增長。1-10月房地產開發投資90544億元,增速回落至7.8%。商品房銷售放緩影響房企資金來源,10月房地產投資資金來源增速為7.4%,連續兩個月低于房地產投資增速。受一二線城市限售限購影響,新增投資向三四線城市集中,三四線城市房市庫存不降反升,積壓仍較多。與商品房市場量價齊跌形成對比的是土地市場,1-10月(新增土地價值)前30強房企拿地規模已超去年。同時,新增土地規模集中度也不斷提高,拿地前3強碧桂園、萬科、融創的拿地總量占前30強接近一半。


2018年通脹中樞溫和上移,重點市場震蕩調整


影響重點市場和價格的主要因素


1、宏觀基本面穩中向好。從國際來看,今年以來,全球經濟總體保持復蘇態勢,國際貨幣基金組織(IMF)先后兩次上調2017和2018年全球經濟增速預期。主要經濟體GDP季度增速連續保持正增長,產出缺口持續為正,制造業PMI一直位于榮枯線以上,消費者信心指數創2008年國際金融危機以來新高。世行認為最大的七個新興市場國家(除南非外的金磚四國加上印尼、墨西哥、土耳其)整體經濟增速加快,帶動投資者信心回暖,資本流入保持強勁態勢。新興市場經濟體增長對資源能源的依賴度仍然較高,是大宗工業品消耗的主要地區,由此也支撐全球市場的邊際需求明顯擴張。從國內來看,今年以來,國民經濟運行延續穩中向好態勢,主要經濟指標好于預期,供給過剩局面有所緩解。IMF年內四次上調中國經濟增長預期,將2017和2018年分別上調至6.8%和6.5%。


2、貨幣政策常態化進程加快。從國際來看,主要發達經濟體已開始啟動或正在醞釀貨幣政策常態化進程。美聯儲已清晰勾勒出資產負債表縮減細節,歐央行在其貨幣政策指引中明確表示通縮風險已經消失。從國內來看,為進一步鞏固去杠桿成果,支持實體經濟高質量發展,守住不引發系統性金融風險的底線,未來在“一委一行三會”統一監管框架下,將會統籌加強宏觀審慎管理,適時適度加大對金融機構的督查考核力度。在貨幣趨緊、監管趨嚴的背景下,容易擾動敏感而脆弱的市場情緒,主要機構在重新配置大類資產時,可能傾向于風險小收益穩、有基本面和政策面支撐的投資品。


3、供給側結構性改革措施落地。十九大報告指出,堅持去產能,優化存量資源配置,擴大優質增量供給,實現供需動態平衡。預計環保督察等政策還將按照既定布置推進,同時減少“一刀切”,增強執法規范性。隨著北方地區進入冬天取暖季,京津冀及周邊省份大氣污染防治力度將進一步強化,因此供應量難有明顯釋放空間。從品種來看,焦化廠環保限產已于10月1號開始,鋼廠如果實行“2+26”城市全部限產,預計將減少鋼材供應接近4000萬噸,占采暖季鋼材供應的10%左右。“2+26”環保限產政策還將使電解鋁限產30%以上、氧化鋁限產30%左右,折算減少全年電解鋁產量約2.77%,預計今冬明春電解鋁將減少約150萬噸供應量。由此可見,堅持去產能和環保限產政策,仍將引發上游一定幅度供給收縮,從而支持原材料價格在高位震蕩。


4、重點領域價格改革穩步推進。2018年,農業、醫療等領域仍將是價格政策持續調整的重點領域。農產品方面,12年來首次調低小麥最低收購價,推動農產品價格形成機制改革,使得農業補貼政策更加市場化、更多反映供求關系。從歷史數據來看,糧食價格是CPI的“穩基”,糧食價格一旦微漲,豬肉、蔬菜等農副產品價格就可能跟漲。近期的糧食價格同比上漲1.7%,漲幅雖小,但已是2015年8月以來的新高,說明受農業供給側結構性改革等影響,糧食價格已經基本穩住并呈現小幅上漲勢頭。醫療領域,隨著醫療服務價格改革的深入推進,醫療服務管制項目會大面積放開,考慮到2017年的基數效應,預計2018年全國醫療服務價格將保持平穩適度增長,很難再成為服務類CPI的領漲項目。


2018年重點市場趨勢展望


1、股票市場受盈利改善支撐將延續結構性牛市。在新時代金融監管和開放政策指引下,股市參與者結構將進一步優化,投資者行為將趨于理性。2018年經濟穩中向好,結構持續優化,中高端制造業和高端消費引領作用有望增強,股市出現系統性風險的概率較小。預計A股市場將繼續以結構性慢牛為主,具備業績持續改善能力和超高成長性的公司將受到更多青睞。


2、債券市場止跌后轉為震蕩調整。目前,債市跌幅進一步擴大,但從債股相對價值來看,債市對股市的相對配置價值已有明顯回升,股市如若繼續保持結構性牛市勢頭,那么未來債市的吸引力將逐步增強。預計2018年經濟基本面、政策面及流動性走向不會對債券市場構成太大壓力,走勢以震蕩為主。一方面,利空消息逐步消化,融資需求不會持續弱化,債市難以繼續深跌;另一方面,也難實現V型反彈,預計國債收益率還將在相對高位保持一段時間。


3、匯率市場雙向波動趨于平穩。2017年四季度美國經濟數據向好,12月加息概率加大。如果美國經濟持續向好且通脹不弱,不排除2018年美聯儲繼續加息的可能。預計2018年人民幣對美元匯率的雙向波動特征將更加明顯,單邊大幅升值或貶值的可能性將下降,尤其是中美“匯率協調”將限制人民幣對美元的趨勢性貶值。從美元指數波動特征來看,預計2018年美元指數將呈現出前高后低的走勢,美國商品期貨交易委員會(CFTC)近期的數據顯示,美元凈空倉規模已削減至數月來的最低水平,說明市場對美元指數走勢持有樂觀態度。


4、房地產市場將呈現震蕩態勢。受流入房地產市場的資金規模收縮等因素影響,2017年下半年主要城市的土地溢價率比2016年同期有一定程度下降。歷史數據顯示,土地溢價率領先房地產市場投資大約有6個月,由此預計2018年房地產投資回升仍面臨較大壓力。就市場活躍度而言,受調控政策影響,2018年仍將延續一二線“冷”三四線“熱”的格局。雖然全國范圍內庫存去化周期有所縮短,但部分三線熱點城市庫存去化周期仍將拉長。2018年一線城市將加大租賃住房有效供給,伴隨租賃市場體系逐步完善,平抑房價的長效機制將逐步形成。


2018年價格總水平趨勢展望


綜合考慮當前宏觀經濟基本面、供給側結構性改革、貨幣政策調整、環保督察和重點領域價格改革的影響,以及經濟進入新常態下價格總水平的環比變化新規律,經模型測算,預計2018年全年CPI同比漲幅將保持在2.3%左右。由于存在春節錯月情形,預計1月CPI將會大幅回落,2月則會大幅反彈,其余月份走勢相對平緩。2018年全年PPI波動中樞預計維持在3.5%左右,考慮到今年四季度PPI環比增速可能超預期,在翹尾因素抬升下,不排除2018年PPI破“4”的可能性。


表1 ?價格總水平模型預測值(單位:%)

資料來源:課題組預測


1、2018年上游工業品價格將呈現“W”型震蕩走勢。考慮到供給端收縮和需求端趨穩,今年四季度和2018年一季度,大宗商品尤其是有色等商品,保持當前價位將是大概率事件。預計二季度國際大宗商品市場將開始橫盤調整,不排除前期漲勢較猛的部分品種價格出現較大幅回落。從原油來看,颶風等對北美墨西哥灣原油產量影響畢竟是暫時的,同時伊拉克管道受阻對出口量的影響也在減弱。預計2017-2018年美國仍將突破960萬桶/日的年產量峰值,疊加全球原油需求持續增長仍然乏力,在不爆發局部戰爭情況下,突破70美元/桶并持續上升的概率仍較小。從黑色和有色金屬來看,歲末之交堅持限產和錯峰生產,造成邊際供給的持續縮減仍在支持短期價格上漲。但是,考慮到市場自動出清機制尚未健全,傳統產業新動能和新需求銜接不暢,實際需求增長尚不具確定性,在2017年基數效應影響下,2018年價格持續飚漲的可能性不大。加之,投機性資金素來有多空兩頭頻繁切換的特性,部分品種價格在“大起”之后必有“大落”。


2、上游生產資料價格向下游消費品傳導將進一步提速。目前,大宗商品價格上漲勢頭已持續兩年,多數大宗商品價格已回到2011年的高位水平。考慮到2018年原油價格中樞將震蕩上移,并維持在55-70美元/桶之間,預計2018年全年PPI波動中樞將會保持在中位水平。由于目前企業多是按訂單生產,一旦原材料和工業品價格長時間高位震蕩,那么在2018年新訂單合同簽訂時,上游價格上漲成本必然會更大面積向下游消費品轉嫁。屆時,造紙、建材等中下游領域已經出現的成本推動價格上漲態勢將波及更多領域。在成本推動型的通脹預期下,預計2018年CPI波動中樞將較2017年有一定幅度提升,核心CPI也會保持中高位運行。


3、鮮菜和豬肉對居民消費價格的拉漲作用不容忽視。鮮菜和豬肉是CPI波動的兩大主要來源。鮮菜方面,受基數效應(極寒天氣導致2016年春節前后鮮菜價格大漲)和暖冬天氣影響,今年2-4月鮮菜價格同比大幅下降超過20%,相應拉低CPI約0.85個百分點。隨著基數效應逐步退去,預計2018年第一季度鮮菜價格同比將會回歸正常,屆時鮮菜對CPI的推動也將會由今年的拉低轉向抬升。如若再現極寒天氣,不排除2018年年初鮮菜價格出現大漲并帶動CPI單月破“3”的可能。豬肉方面,從歷史數據看,目前豬周期已進入尾聲,豬肉價格絕對水平已接近底部支撐位,未來難有較大下行空間。預計2018年豬肉將會小幅拉漲CPI,但也不排除病疫情況導致豬價大漲并支撐CPI快速上揚的可能。


防范重點市場與價格大幅波動的有關風險


商品市場逐步回暖有利于遏制經濟下行,穩固經濟復蘇態勢,但是當前市場自動出清機制尚未全面形成,傳統資源行業尚未實現真正的涅槃,市場繁榮的持續性仍有待觀察。據我們判斷,此輪始于2017年三季度并將延續至2018年上半年的上游原材料價格強勢反彈“虛火”旺于“實火”。當前,大宗商品金融屬性不斷增強,資金轉向商品市場尤其是杠桿率高的商品期貨市場,可能成為金融風險共振與交叉傳染的載體,擠占實體產業轉型升級的空間和提高融通資金的成本。受資金借題炒作環保、金融監管等政策面影響,上游工業品價格容易大起大落,從而給穩定重點市場和物價總水平以及促進行業效益持續改善帶來不利影響。


投機性資金在多個市場輪轉容易導致風險連通


根據重點市場劇烈波動原因的分析,投機性資金容易在有規則漏洞或布控不嚴的市場大進大出。例如,我國大宗商品市場體系和統一監管體系尚未健全,國內期貨產品譜系相對單一,投資主體結構不盡合理,期貨市場與現貨市場缺乏完善的統一監管機制,商品期貨市場與股、債等證券市場監管有所脫節。近期大宗商品價格快速反彈過程中,有不少品種的交易急劇放量,泡沫化傾向明顯。投機性資金持續入市是吹大商品價格泡沫的主要力量,往往多頭攀升高位后容易引發劇烈的多空轉換。商品期貨暴漲暴跌會對金融衍生品市場產生一定沖擊,容易滋生、放大和擴散系統性風險,進而影響金融穩定。同時,貿易商囤積居奇、跟風漲價,以及五花八門的大宗商品價格指數發布不規范、不合理,也擾亂了市場投資者預期,助長非理性投機行為。


原材料價格大幅攀升侵蝕中下游行業企業利潤


大宗商品價格上漲是一柄“雙刃劍”,上游產品價格高漲在提升上游行業景氣的同時,也加大了中下游行業的成本壓力,侵蝕了中下游行業的盈利能力與利潤空間。2017年采礦業利潤總額同比增長逾十余倍,部分行業盈利狀況已重回歷史最佳水平。而與此同時,中下游行業的利潤增速放緩或持平,明顯低于上游資源行業,尤其是中游的供電供熱行業利潤較去年明顯縮水,降幅超過三分之一。尤其值得關注的是,后市要警惕原材料價格的非理性上漲對我國產業的不利影響。例如,原油、鐵礦石的全球市場格局是寡頭壟斷型的,進口原材料價格高漲是加劇行業利潤流失海外的重要成因。


重點市場和上游價格大幅波動加大深化改革的難度


上游原材料價格強勢反彈,干擾相關行業企業生產經營活動,在客觀上的確存在打亂“去產能”既有節奏和步伐的可能。隨著鋼價、煤價、電解鋁價格大幅上升,企業復產擴產現象明顯,開工率和產能利用率均有較大幅度上升。此輪價格高漲過程中,很多傳統行業資源企業的效益得到了大幅改善,但是大幅改善的創新基礎和效率基礎并不牢靠,由此導致持續改善的韌性不強。從區域來看,此輪工業利潤大幅改善主要集中在產業結構較為單一的資源型地區。1-9月,工業企業利潤增速排名前十位的省份主要集中在東北和西北。可以預見,一旦資源型地區面臨資源能源價格出現大幅回調時,上述傳統重化工行業的利潤將難以保持快速增長態勢。


防范重點市場風險連通與穩定物價總水平的對策建議


保持貨幣政策靈活適度,營造良好貨幣金融環境


在保持貨幣政策連續性、穩定性前提下,靈活運用和合理搭配貨幣政策組合工具,通過靈活微調和加強預期管理,充分處理好去杠桿和保持合理流動性之間的關系,著力強化金融服務實體的本能,切實改善中小企業融資環境,大力支持“三農”、“棚改”和邊遠地區等國民經濟重點領域和薄弱環節的信貸投放,切實為深化供給側結構性改革和穩定價格總水平營造適度寬松的貨幣金融環境。今后一段時期,建立健全現代金融監管體系的重點任務是完善統一的規則體系,提高監管的一致性、協調性和透明度,盡量減少超調和對市場的“硬”沖擊,從而有助于穩定市場預期,緩解市場恐慌和悲觀情緒。


加強通脹預期引導,把握大宗商品價格運行機理


密切跟蹤分析資源能源類大宗商品價格走勢,提升長短期價格預測研判能力,加強大宗商品價格運行機理研究,完善“黑天鵝”、“灰犀牛”事件價格應急機制,精準把握PPI向CPI的傳導過程、速度和持久性,及時發聲、主動發聲,為合理引導市場預期提供堅實依據。此外,亟待健全大宗商品市場體系和統一監管體系,與國際市場接軌著力完善交易規則,優化投資主體結構,合理引導市場理性預期。強化市場統一監管,打通期貨和現貨市場監管體系,暢通證券市場與商品期貨市場統一監管機制,嚴密監控資金流向。有必要強化穿透式監管,加強信息披露與核查,嚴控各類內幕交易,消除風險隱患,防范交叉感染。


完善穩價保供長效機制,夯實去產能和環保督察工作基礎


關鍵是加速培育新動能夯實市場長效穩定機制,要加快培育和銜接鋼鐵、有色等行業的新動能和新需求,重點培育市場自動出清力量和機制,引導社會合理解讀去產能、去杠桿、環保督察等政策,不給游資借題炒作的機會。繼續嚴控過剩行業低效產能的增量,嚴防地方“十九大”之后由于引導不當造成部分行業產能的再次無序擴張和價格的大幅回落。積極引導骨干企業加快建設優質高效產能,強化資源能源和環境硬約束,多管齊下確保僵尸企業退出和善后機制到位。動態調節環保限產工作的節奏和幅度,避免“一刀切”、“運動式”減產限產,正確處理好抓環保、保供應、穩價格的辯證關系。


防范農產品價格大幅波動,加強民生產品市場監測


提前預判水稻、小麥等糧食作物去庫存政策對市場價格的影響,通過完善農業數據采集系統和信息發布系統,積極引導農業生產者的合理種植,防范農產品市場價格大幅波動。進一步健全鮮菜穩價保供機制,確保蔬菜基地和城郊菜農在極端天氣和節假日期間有序生產和平穩供應。精準把握醫療服務等價格改革的節奏和力度,充分做好調價方案出臺后的跟蹤評估工作。提前做好冬季局部受災地區和旅游熱點地區市場物價監督檢查工作,積極防范和嚴厲打擊囤積居奇、以次充好、串通漲價、散布漲價謠言等價格違法行為。此外,引導各地因地制宜完善社保標準與物價聯動機制,確保中低收入群體生活質量和水平穩中有升。


(中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所?? 臧躍茹 ?郭麗巖 ?徐鵬 ?周適)









投資機會







谷銀基金2017精選重點股權項目

中國汽配供應鏈龍頭企業、B2B2r電子商務云平臺標桿企業——中車車福C輪融資股權項目


1、頂級的創始人團隊,創始人張后啟先生是國內ERP和供應鏈管理的泰斗級人物,曾創辦國內唯一可與IBM、麥肯錫競標業務的漢普咨詢公司,并曾任職聯想集團全球副總裁,8次登臺央視對話節目。
2、有核心競爭力的商業模式:基于車型配件大數據和供應鏈管理云平臺,為配件廠商和汽修廠、零售商提供一站式采購、銷售、倉儲、配送服務,解決了行業痛點,去除了中間環節,真正實現用互聯網方式打通汽配件行業產業鏈;
3、規模上已初步建立進入壁壘:中馳車福歷經近六年的行業深耕,已積累了超百萬個車型配件數據,平臺上進駐了上千家廠商、5萬家修理廠(2017年目標10萬家),在全國20個省建立了20個中心倉和400個分倉(2017年目標2000家),對近9進萬家車型和上百萬配件行了匹配;
4、品牌效應已經形成,行業龍頭地位基本確立:國際六大品牌、國內十二大配件廠商已全部進駐,滴滴快車、神州租車、典典養車、一拇指、合眾保險、天安保險等知名企業均與公司建立合作關系;
5、汽車后服市場生態圈布局基本完成:已成立供應鏈金融公司量子金福、大數據公司車奇數據、百庫物流公司、O2O模式的車福網聯、專注于汽車后服市場的自然語言理解+知識庫平臺的品智能量,目前公司籌劃組建的保險公司已獲公司董事會認可,并擬上報保監會核批。
6、經營上已進入增長快車道:2016年實現收入18.86億,與2015年7.77億相比增長143%;保守預計2017年可實現收入33億,2018年突破100億;2019年突破200億,公司內部目標3年內實現600億銷售。
7、戰略層面,雙模式創新引領行業變革:B2B模式引導廠商生產模式導向大規模定制;B2R(經銷商集采)模式引領客戶采購模式大變革。B2R是公司爆發增長的破繭之策,目前已獲大面積客戶認可;
8、計劃2018年完成美國上市,有二十倍以上成長空間:已獲深創投、同創偉業、酉金資本(原華平資本團隊)等知名創投機構、深圳知名投資人林勁峰等投資;并獲復興資本、凱雷資本、阿里投資、滴滴投資、TPT等境內外知名資本深度關注(C輪投資引入)。公司計劃在2017年10月份按投前30億估值做最后一輪融資,2018年完成在美國上市,預計上市后三年內市值600億(P/S二倍估值體系)。?
9、未來三年退出有望獲得10-24倍收益。2019年退出,最低按業績達預測的40%可實現10倍收益退出;最高按業績大預測的100可實現24倍收益退出。


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